[金市点评]高赛尔金银：金价飙升与国际阴谋：逼空中国 　　19日隔夜金价在美元走低的反推下走高，收于446.70美元，上涨3美元。除去技术原因之外，近期美元的“软弱”已经从商品价格问题反映出政治问题。 　　 　　基本面： 　　中国经济持续高速成长已经引起包括欧洲、美洲、亚洲主要国家的高度重视，“中国威胁论”正在蔓延。 　　中国经济备受关注的原因在于：中国的经济增长主要依赖制造业及基础设施的投入拉动增长，严重依赖能源及各类工业金属。摩根大通的数据显示，2003年中国在全球钢铁需求增长中占据90%，在全球铁矿石需求增长中占66%。与此同时，中国还消费了全球20%的铜、19%的铝和8%的原油。过去三年里，中国因素一直是国际商品市场上一个重要推动力量，因此，国际社会在以下几个方面为其长远利益“逼空中国”，提升中国经济成本，迫使中国经济减缓发展速度和质量： 　　 　　1．逼迫中国在历史高价位买入铜等有色金属： 　　中国铜的消费量从2002年起已经跃升为全球第一。LME期货铜的交易情况显示，国际市场基金多头做多情绪异常高涨，行情带有强烈的“逼空中国”色彩。 　　过去1个月以来，伦铜在历史性的巨跌之后再次稳步上扬，19日收于3074美元，离前期高点3177美元仅一步之遥。中国国储为平抑高企的铜价两次入市干预市场，但事与愿违，反倒减少了国内铜的供给量，增加了需求量，被国际炒家作为推高铜价的又一诱因，先后在期货 市场和现货市场获利。沪铜11月15日天价地量交割――用很多的钱却买到很少的商品，这对于一个国际市场上铜的最大买家――中国来说，无疑又是一桩吃大亏的买卖。伦铜“逼空中国”行情的原因有以下几个，首先，近期基金持仓较重，在目前价位平仓的意义不大，这意味着铜仍有创新高的可能。其次，是近期美国公布的经济数据大多较好，美国商务部公布，9月贸易逆差缩小为515.6亿美元，8月修正后为逆差535.5亿美元，美国贸易平衡数据好于预期。再者，基金借罢工之机发动“逼空”行情。美国铜生产商菲尔普斯道奇向外界透露，该公司控股的智利铜矿工人开始为期5天的罢工，自罢工开始以来，铜矿一直以不到50%的产能运行。此外还有一个很重要的因素，美元贬值促使铜价涨升。 　　2．逼迫人民币升值： 　　截至9月底，我国外汇储备达到5145亿美元，创历史新高。其中，1至9月新增的外汇储备额达到了1113亿美元。美元暴跌势必给持有巨额以美元资产为主的中国外汇储备造成巨大损失。面对日益增大的美元续跌的风险，中国在所有可选择的对策上几乎都处于左右两难、进退维谷的境地。 　　首先，在外汇储备政策上，持有巨额美元势必遭受美元贬值的损失。根据国际货币基金组织估算，美元贬值25％将使东亚经济体遭受相当于美GDP总量1．5％的美元储备损失，而大规模减持美元又势必加速美元暴跌――事实上，美元汇率在很大程度上就是依靠以中日为首的巨额美元储备来支撑的。其次，在人民币汇率政策上，继续与美元挂在一起势必遭致更大的人民币升值压力，而一旦与美元脱钩又将遭受汇率频繁波动的冲击，支撑中国经济增长的出口贸易也将受到严重影响。 　　因此，人民币面临空前的升值压力。事实上，由于人民币实行的是钉住美元的汇率政策，从去年以来，在美元持续贬值的过程中的每一次风吹草动，人民币汇率的问题就会备受市场关注，这一次也没有例外。如果人民币升值将带动周边国家和地区的货币升值，因此在美元大幅贬值的情况下，这种预期使得一些国际游资正在纷纷涌入中国以及周边国家和地区，这反过来将进一步加剧人民币升值的压力。美元不断创新低是金价不断创新高的动力源泉。 　　 　　3．逼迫中国在历史高价位买入黄金： 　　由于我国外汇储备创历史新高，美元在不断贬值，逼迫中国调整黄金在外汇储备中所占的比例，换言之，中国只有不断买入黄金来减少因美元贬值造成的损失。下表是部分国家的官方黄金储备量及黄金占外汇储备比例的现况，可以看到世界官方黄金储备量排在前5位的国家分别是美国、德国、法国、意大利和瑞士，且美国的黄金储备量遥遥领先于其他各国，高达8134.7吨，几乎占全世界官方黄金储备的近30%。这可以说明黄金以其特有的性质决定了它是一国国际储备中不可或缺的一部分。截止到2003年7月底中国的官方黄金储备是600吨，黄金占外汇储备的比例约为2.1%。显然这与美国等国家的数量比较还是有很大的差距。 　　国家名称 黄金储备（吨） 黄金占外汇储备（%） 　　美 国 8134.7 57 　　德 国 3443 43.3 　　法 国 3024.8 55.2 　　意大利 2451.8 45.8 　　瑞 士 1781.4 33 　　荷 兰 842.5 48.5 　　日 本 765.1 1.7 　　中 国 600 2.1 　　西班牙 523.4 15.4 　　葡萄牙 517.2 41.2 　　俄罗斯 387.5 7.3 　　印 度 357.7 5.4 　　英 国 313.2 8.8 　　在2001年至今的时间里，外汇储备仍在增长，而黄金储备也发生了变动，由1270万盎司（395吨）增加到了1929万盎司（600吨），增幅为51.9%。这说明我国正在调整我国的国际储备结构。这样可以把黄金占外汇储备比例控制在2.1%左右，不让此比例继续下降。并且我国的国际储备中过多的外汇储备增加了信用货币的风险，适当的增加黄金储备可以防范这种风险。黄金储备也能保证国家在发生危机是拥有更大的自主权，当与别国国家关系恶化时，外汇资产很容易被别国冻结，黄金储备则没有这种风险的存在。 　　综上，可以预测在未来的几年里国家仍有增加黄金储备的趋势，并可能会相应提高黄金占外汇储备的比重。 　　但是随着美元的不断走软，国际黄金价格在不断飙升，由于每年中国的供需（约210吨）大致平衡，中国官方在上海黄金交易所的一举一动都会造成金价的大幅波动，这势必逼迫中国在国际黄金市场不断买入黄金，而国际黄金价格一路飙升至16年新高，与此同时，签署了《美国华盛顿协议》的欧洲15个央行计划在2004年前共销售黄金2000吨。一进一出，中国国家利益受到巨大损伤。 　　 　　以上每一桩“逼空中国”的事件中都有美元的身影。“逼空中国”就是美元不断贬值的政治理由，也是金价飙升的国际阳谋。 　　 　　技术面： 　　金价阶段性顶部已显现。欧元时间图上已经跌穿头肩顶颈线，收盘时正在回试这条颈线。黄金走势稍强于欧元，但在19日凌晨金价的最高点明显放量，显示部分基金有开始出逃迹象。日线和周线KD的K值为一年多来的最高，金价周线在16年新高位置收出一根大阳线，也是连续11根阳线，金价随时都有猛烈下跌的风险。 　　 　　结论：鉴于国际阳谋尚未成功，金价仍有短时上攻能力，22日盘中如有急速上涨，坚决抛空，阶段性头部调整的目标位约为431美元。（陈兮）