[机构看盘]久恒期货10月11日上海期铜早间技术看盘 　　前一个时期在COMEX铜市中持仓量不断增加的局面最终在全球基准铜价定位机构LME中得到了体现，具体的表现在价格上，价格的不断刷新16年的新高就很能够说明资金的流入完完全全可以让所谓的基本面退居二线而没有丝毫的发言权。从目前的技术图表面上的买入信号而言，1989年3280美元再度成为分析家们预期今后几个月周期性高点的焦点所在。 　　 　　我们在这里无意去否认和否定目前价格上扬的权威性，毕竟价格是实实在在的突破了前期的高点，并且从新近的交易中来看，基本上每一天LME三月期铜价和COMEX期铜价格都在刷新16年的高点，将目前的行情定义为牛市行情的“未完结篇”显然也是丝毫不算太过分的。但是就如同事物的极端发展最终总是“否极泰来”的，笔者相信的是随着价格的不断上扬，随着LME空头部位的大规模出局，随着中国国内外套利空头部位在LME市场的可能大规模离场，原先国内市场中坚定的看空者到目前为止、特别是价格突破3100美金以后的话，其看空的思路会严重的收到侵蚀和创伤，极端的交易商相反会反手去买进多头部位以图尽快的弥补亏损。 　　 　　但是笔者提醒投资人的是我们在这里要考虑到的是国外市场中的投机力量最终可能会以一种什么样的方式退场，毕竟任何的投机力量其最终的需求只是差价利润而已。显然，在极端高位的空头止损买盘以及反手的买进力量能够很好的和投机力量的退场能量形成良好的对冲效应，另外，目前期铜盘面中高达160美金的差价水准也能够通过“时间换空间”的方式来赚取利润。 　　 　　其实这其中有一个问题，在这里我们讨论的都是比较理想化的投机力量的获利退场模式，由于目前在如此高的价格区域之中我们还看到的是LME和COMEX铜市中持仓量的高企，尤其是COMEX铜市，据传闻其中80％的投机力量都在建立或者是已经建立多头部位。由此可见的是，实际上是随着铜价区间的不断上扬，随着空头部位的大规模出局，到一定阶段市场中空头的大头寸将完全由生产商和商业阵营所组成，显然的是在生产利润相当丰厚的背景下，笔者相信这些空头部位的“抗击打能力”将会是非常突出的。那么，剩下来的便是投机多头部位的退场机制该何去何从了？因此，笔者提醒投资人的是尽管目前LME三月期铜价天天都在刷新高点，市场中的空头止损强度和弹性显然也是非常差的，因此，如何高位一种独立的交易心态是非常重要的。 　　 　　关注持仓报告： 　　 　　截至05/10/2004　单位：手 　　 　　　　 非商业　　　　　　　　　商业　　　　　　 总体　　　　　　 不可报告 　　 　　多　　　　空　　　 差价　　　多　　　 空　　　 多　　　 空　　　 多　　　 空 　　 　　45933　　17686　　7992　　 31222　　67041　　85147　　 92719　　15145　　7573 　　 　　4723　　 511　　　812　　　1016　　 3851　　 6551　　　5174　　 -256　　 1121 　　 　　 　　 　　单纯的从表格中表现出来的各个交易侧面持仓调整的意向和数量来看，无疑的是投机多头介入多头部位的程度随着价格的抬高而不断深入。笔者认为，我们在这里要重点关注的是商业方面空头部位的扩张程度和节奏，因这些空头部位的大部分都是在相对较高的位置上进入市场的。投资人要重点关注的是非商业方面的多头扩张程度是否能够再度一直的超过商业方面空头部位的扩张节奏，如果一旦非商业方面的多头部位扩张步伐在今后的几个礼拜之内一直超越商业空头部位的扩张程度而价格却未能够再度刷新高点的话，那么距离阶段性高位也就不远了。 　　 　　涨势似乎永无休止，但是是不可能的，投资人要不断的适应在麻木上扬的市场中保持独立，因为市场一旦处于麻木的状态，其实距离结束原先的行情也就不远了。（林幽谷）