[分析评论]首创期货：6月2日低库存诱发期铜强势反弹 伦铜市场本周三在基金买盘推动下大幅上扬。持续下降至低位的铜库存与高现货升水吸引逢低买盘出现，盘中于3020美元一线获得强劲支撑，LME三月期铜价收盘报3112美元，成交放大至6万余手。 本周四沪铜市场跟随国际盘出现强劲反弹行情，盘面可见积极的空头回补买盘出现，铜价跳空高开并经窄幅整理后稳步走高，尾盘涨势加剧，沪铜508主力合约收盘报30700元，大涨970元。成交大幅放大，总持仓缩减8千余手。上海华通现货铜价亦有所走高，收报34410元，但较沪铜506合约升水值继续回落至1300元。 期铜市场在低库存效应下上演强劲反弹行情，其幅度超过笔者所料。沪铜指数日K线报收中等阳线，大有重回此前下破的上升趋势线之势；伦铜1日反弹已逼近笔者关注的3120美元一线关键阻力位，尽管至目前为止反弹调整的基调未有改变，但短线反弹力度之强超出预期。 分析此次内外盘铜市场出现的强势反弹，笔者认为两方面力量在起作用，一是铜价由3338美元高位累计10%之后，相对于不断走低的库存而言，如此低铜价对消费商买盘而言极具吸引力，商业买盘意愿激发成为扼制铜价下跌节奏的主要力量；二是基金技术性买盘进场人为加大逼空力度与氛围。事实上，这也是低库存之下，市场波动性明显加大的一种体现，也意味着铜市场后市熊途之坎坷。 铜市场反弹之路还有多长，抑或会再度上演创高行情？这将很大程度上取决于基金还会在多大程度上介入铜市场。对此，笔者倾向于以强势反弹行情对待。主要理由有二：一是目前铜市场面临的基本面特征与一年前相比已明显走弱，这从权威机构的报告以及陆续公布的经济数据即可看出，欧元区增长有显减缓，日本经济则复苏乏力，美国经济增长强于预期，但最新公布数据亦逊于预期，美国5月ISM制造业指数从4月的53.3降至51.4，5月制造业PMI为2003年6月以来最低。中国经济增长依旧强劲，但陆续出台的抑制房地产投资过快增长的措施明显传递给市场的一个信号即是宏观调控只紧不松，国家信息中心近日预计，今年二季度中国经济增长率为9.1%，将继续呈稳中缓降走势；二是美元汇率的决定性走强即使短线行情未对铜市场构成影响，但相信此因素绝对是扼制基金大规模介入铜市做多的重要因素。 技术上，LME三月期铜短线反弹行情依旧面临3120美元一线的阻力位，此位不破，铜市场强势反弹行情之后，技术上仍存在再度走低的可能。 操作建议：仍以空头思维对待目前的铜市场。LME三月期铜止损买单仍设在3130美元一线；沪铜暂离场观望，并密切关注反弹过后的抛空机会。 （以上分析由首创期货研发部宋立波提供，个人观点，仅供参考）