[晓蒋看市场]低库存支撑铜市回稳 高升水抑制期价再跌 一周来，由于美国公布的经济数据好坏不一，美元走势不确定性使得期铜跟随美元上下窄幅震荡。美国劳工部公布4月生产者物价指数月增0.6%，核心生产者物价指数月增0.3%，为3个月来的最高水平。4月核心消费者物价指数(CPI)与3月持平,为2003年11月以来的首次。4月核心CPI较去年同期成长2.2%，为核心通涨率连续第二个月下降。这说明经济的通涨在掌握之中，FED的升息力度不会紧跟其后。近期内的美元振荡攀升的态势在连续上行后，也因此走软，对铜价构成的较大压力也有所减轻。于是，LME金属价格在期镍的带领下，由逢低的消费买盘和空头回补承接，价格被提升约1.5％，终于从上周的跌势中重新走上3000美元。同时，LME库存报告本周来库存数每天都以700－1000吨的数量在减低，至本周为50850吨，仍然处于历史低位。这支撑了基本金属价格的走稳，技术上经过了前期的下跌，期铜有反弹的要求，冲上3020美元，试图测试3050－3060美元。投机者心态不稳，上涨行情必须在持稳一、二天后，才会有兴趣跟进投入，反弹乏力，下跌有限。短期内虽下跌乏力仍有上涨空间，但我们需要警惕关注的是最近的持仓报告显示基金净多单较前一个星期下降13563手，至3321手，基金净多单创2004年6月22日以来最低，也是去年7月6日以来首次跌破1万手。我们总结一下基金多头持仓的理由：美元贬值、美国和欧洲对铜的需求、中国强劲的需求、供给缺口、低库存。而目前的情况是美国和欧洲铜需求增长已经明显放缓，四五月份后，中国铜消费旺季过去，需求将减少。供给缺口方面，最近来自国际铜研究组织（ISCG）和英国商品研究机构（CRU）的报告均显示，今年后期将出现供应过剩。而美元在美联储一系列加息措施，以及近期经济数据好坏不一的情况下窄幅震荡，低库存成为支撑铜价的关键因素。 受LME铜的调整反弹带动，自上周三以来沪铜开盘往往上冲欲望强烈，高开后维持窄幅整理，波澜不惊，大部分时间多空均没有表现出进攻的欲望，成交清淡，观望气氛浓郁，盘中近强远弱的格局明显，短期内沪铜似乎失去了进一步下挫的动力，整体跌势有所减缓。过去五个交易日基本维持横向振荡格局。现货市场内，供应偏紧的格局没有根本性解决，自上周换月后沪铜当月现货升水仍旧跳升至2000元左右，现货价格止跌回稳，在34350－34500元/吨左右徘徊。但与前期现货紧张时的局面有了根本性的改变，在现货市场活跃的是贸易商们。说明目前的现货价位对他们仍有吸引力，现货的高升水限制了期铜价格的下行空间，短期内历史低库存，都将使铜价获得支撑，同时贸易商影响用铜企业有信心重新逢低买入，补充库存。