[分析评论]五矿有色：2005年5月16日-5月20日铝市场分析 本周一LME铝市场继续下探，低位弱势盘整，创7个月来的新低。从3月份的高点2030附近，目前已经下跌整整300美元，且没有出现较大的回调上扬。虽然市场的基本面消息仍然扑朔迷离，日本港口库存下降，LME库存也有所下降，但中国的增产消息仍然困扰著着市场。全周企稳低位，呈小幅反弹上扬走势，低开高走高收。本周伦敦铝市场低开小幅高走高收，基本呈一路反弹上扬走势。 周一： 早盘三月期货价以1720开盘，短暂上试1725高点。但受铜价的拖累，市场心气极其疲弱，多头有些"胆战心惊"，不干轻易入市，都在等待观望。下午进一步下试支持，最低1706。伦敦收于1716，上一个交易日收盘价下跌4美元。伦敦收盘后，价格重新企稳在1720之上。 周二：连续近一个月的急速下降走势终于在本周一周二停止，开始企稳反弹。周二在铜价和铝库存的大幅下降支持下，市场心气有所企稳，少量消费买盘开始入市，价格基本一路走高。盘中一度冲高至1749，接近1750阻力位。当日的获利卖盘在高位打压，。伦敦收于1734，比上一个交易日收盘价上升16美元。 周三：LME铝市场的表现有所令人失望。在铜价的强劲反弹上扬声中，本已处于超跌的铝价却表现出反弹乏力。早盘开盘后短暂下试1726支持。随后在铜价的持续回升支持下，铝价勉强跟进。少量空投补进买盘和经纪公司的买盘推动，价格继续冲击周二的阻力位1745，最高1745。伦敦尾市勉强企稳高位，收于当日最高，比上一个交易日收盘价上升21美元。 周四：LME铝市场虽然库存巨幅增长，但市场似乎早已有所准备，心气并未受到影响。总体走势仍然跟随铜价小幅起落。全天交易低开高走尾市收低。 早盘开盘高开后，短暂冲高至1750。1750阻力明显，缺乏跟进买盘。随后价格在铜价的拖累下，逐步回落，最低1733，伦敦尾市收于1735，比上一个交易日收盘价下跌12美元。 技术分析： 日线图中，14日相对强弱指数RSI为34，中立。随机指数KD快线为33－21，中立。短期内技术指标将继续小幅回升。短期内支持位1720，阻力位1760。中期支持位1700，阻力位1850。 基本面方面： 节日期间LME铝库存增加4800吨左右，至周四55.92万吨。近期库存一直维持在55万吨上下，变化不大。虽然不少基金和投机者提货，但同时产量继续呈高速增长态势，交仓不断。 上周日本市场消息人士表示：第三季度西方优质铝升水CIF价格可能低于USD70/吨，比第二季度下降了USD9-10/吨。一交易商表示：汽车和饮料行业的铝罐制造商给出的升水为USD60-70/吨（以LME现货价格为基础），部分交易商要求的升水为USD75/吨，但是没有买家愿意出这个价格。 氧化铝价格已持续走高一年，与国际市场价格持续走高背道而驰的是，经广东各口岸进口的氧化铝价格连连走低。对此，此间海关将进一步加强监管和对有关单证的审核，防止低价格瞒报事情的发生。据悉，近年来，中国电解铝产业快速发展。根据国家发改委的资料显示，至2002年底，中国已形成电解铝产能510万吨，成为世界第一大电解铝生产国。但中国铝矿的产能严重不足，每年需要大量进口弥补，进口原料氧化铝也因此持续快速增长。 据广东海关统计，三年间经该省各口岸进口的氧化铝增长了18倍多，仅今年一季度，经广东口岸进口氧化铝12万多吨，比去年同期增长近17倍，占全国进口总量的一成多。 值得注意的是，一季度进口均价同比下降近三成，低于同期全国进口均价30％多。一季度经广东口岸进口印度和澳大利亚氧化铝的量占全国进口总量比重从一月份的10％增加到三月份的24％，而同期进口均价却呈现逐月下降趋势。其中产自印度的氧化铝一至三月的进口均价分别为每吨348美元、300美元和182美元；产自经澳大利亚的氧化铝一至三月的进口均价也呈快速下滑态势，而同期全国进口产自以上两国的氧化铝价格基本保持每吨350美元左右。 业内人士称，由于近年来氧化铝进口价格持续上升，现货进口价格与原已签订长期合约的进口价格差别较大，但对于广东各口岸进口氧化铝量增价跌并与国际市场价格持续走高背道而驰的情况，应引起有关口岸的关注，进一步加强监管和对有关单证的审核，防止瞒报价格事情的发生。 中国有色金属工业协会副会长潘家柱表示：2005年中国氧化铝产能将增长280万吨，总产能将提高41%，为959万吨，而去年为679万吨。到今年年底大多数新建项目才能陆续投产，所以今年的氧化铝总产量不会有太大幅度的增长。他是在中国有色金属工业协会和信息机构安泰科共同在上海举办的国际铝业论坛上说这番话的。在280万吨的新增产能中，有185万吨是中国铝业集团公司下属企业新增产能。该公司下属中州铝业公司今年6月份将新增产能30万吨，12月份河南和山西两地的铝厂将分别新增75万吨和80万吨产能。其他地区的新增产能情况：河南义马和平顶山的两家企业将分别增加10万吨和30万吨，重庆和山东的两家企业将分别增加15万吨和40万吨。潘副会长表示：今年中国氧化铝产量估计在800万吨左右，比去年的700万吨增长14%，今年进口氧化铝价格将超过RMB4500元/吨。 4月份中国产原铝59.21万吨，同比+22.3%，1-4月份产量224.9万吨，同比+16.4%。 全球第二大铝生产商－美铝（Alcan）日前表示，尽管铝价近来跌幅达14%，但需求仍然强劲并继续大于。美铝预测，全球铝的消费趋势并无实际变化，2005年全球铝需求将增长4.3%。美铝预计，2005年铝市供应缺口为20万吨，但低于04年的68.5万吨缺口。 短期预测：短期内将继续企稳1710之上，波幅1720－1760。中期预测：波幅1700－1850。长期预测：波幅1680－2000。建议：1700附近仍可适当买入。（五矿有色期货部 个人观点，仅供参考）Tel: +10-68495175 Fax: +10-68495077Email: zhangrh@minmetals.com注：本文所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。