[分析热点]伦铝弱势格局基本形成 周三伦铝大幅回落，以1955.5高开后，攀中略有震荡，最高到达1957.5。随着抛盘的涌出，铝价迅速下跌，最低跌至1877.5美元，尾市收于1885，较前一交易日下跌63美元。全天成交200166手，较前一交易日增加100936手；持仓量为412682手，较前一交易日增加1727手；库存量为539350吨，较前一交易日减少2450吨。 周三伦敦金属交易所各合约全线大幅下跌。其中近期创出16年新高的伦铜在经过连续两个交易日的中幅下跌之后，市场的恐高症逐渐蔓延，交易者对伦铜能否继续上升开始普遍持怀疑态度。前段时间伦锌连续大幅下跌已使交易者看到了熊市的特征，经过短暂的反弹后，周三伦锌再度暴跌，使交易者更坚定了对伦锌结束牛市的看法。 在相关金属合约全线走弱的影响下，进一步加剧了伦铝下跌的力度。周三伦铝收了一根70美元的大阴线，成交量和持仓量在下跌的过程中均有明显放大，特别是成交量达到了20万手，这在伦铝交易者史上是较为少见的。放量增仓下跌充分表明周三伦铝的主动性抛盘非常明显，铝价近期走弱的格局已经成形。周三伦铝的大幅下跌在技术上是由前兆的，伦铝在今年3月16日创出10年高点之后出现了明显的回落行情。其间行情尽管略有反复，但总体上依然沿着下降通道运行。周二伦铝回升到下降通道的顶部位置时再度遭到抛盘的抛压，最终以中型阴线收盘。伦铝对于下降通道上轨的突破失败，使交易者对于伦铝后势更加悲观，这样在周三主力空头抛盘的压力下，多头防线被轻易击溃，造成周三伦铝价格的大幅下跌。另一方面，伦铝自3月24日反弹以来，上升力度明显不足。从日线组合上看，正在运行头肩顶的右肩部，而周二伦铝的冲高回落，预示着右肩反弹结束。头肩顶的技术格局一旦得到了市场广大交易者的认可，对于伦铝价格下一步的走势将十分不利。周三伦铝的大幅下跌就是头肩顶结束之后的加速下跌行情的开始。 那么经过周三伦铝的大幅下跌之后，伦铝下一步将如何运行呢？周三伦铝的大幅下跌带有很大的恐慌成份。尽管目前头部已经形成，但还不至于如此快速下跌，况且周三伦铝在快速下跌的过程中已跌至今年2月25日大幅暴跌时的收盘位置。从技术上讲，在这一价位超跌反弹是十分正常的。此外伦铝自今年3月16日下跌以来的走法与2004年历次下跌走法有明显的不同。2004年伦铝的特点是缓涨急跌，铝价震荡上扬。而今年3月16日以来的下跌则以缓跌急弹，铝价以逐步回落为主，这种持续下跌的力度对多头交易者的打击更大。从技术指标上看，目前相对强弱指数（RSI）已经进入超买区，预示着近期铝价将出现超跌反弹行情。因此可以初步判断目前伦铝弱势格局已形成，但近期将面临超跌反弹行情。 技术面的因素主导了近期伦铝的短期走势，但基本面的逐步变化则成为伦铝下跌的深层次的原因。近期世界经济运行状况并理想。世界银行4月6日表示，全球经济复苏已触及顶点，在今后数年中，小幅放缓已是最好的前景预测。全球经济在过去的一年中增长了3.8%，今年可能会增长3.1%，并将这一增幅持续至2007。对于发达国家而言，预计05年经济增长将自04年的6.6%放缓至5.7%。其中日本05年的经济增长率将仅仅停留在0.8%，较04年2.6%的经济增长率大幅下降。欧元区经济发展更是不容乐观，受高油价和强势欧元的影响，欧盟委员会4日将今年欧元区的经济增长预期由此前的2%大幅调低至1.6%，低于2004年2%的增长水平。 最近美国经济指标较差，美国联邦储备委员会7日公布的报告显示，今年2月份美国的消费信贷经季节调整按年率计算增长了3.1%，增幅远低于前一个月的6.6%。美国经济周期研究所(ECRI)8日公布的报告显示， 4月1日当周领先指标下滑至134.7，低于前周修正值134.9。该指标年率化后的成长率亦下滑至3.5%，低于前周修正值为3.7%。美国商务部4月12公布，2月贸易逆差扩大至创纪录的610.4 亿美元，明显高于分析师预计的590亿美元，比1月修正后的逆差585亿美元也有明显的提高。全球经济前景的预期减弱，以及近期美国经济指标的不理想影响了交易者对于金属消费增长的预期，从而成为近期伦敦金属市场走弱的一个主要原因。 自3月中旬以来美元逐步升值，美元指数已从当时的81.3逐步升值到84.5，由于美元走势与伦铝走势呈现出明显的负相关，因此美元的持续升值已经开始对伦铝走势构成了明显的利空因素。结合美元升值一般滞后于美联储升息一年的时间，预计从2005年7月开始美元指数将进入新一轮的上升周期。一旦美元进入上升周期那么将对伦铝构成一个长期的利空因素。供求关系方面，尽管2005年2月全球铝依然存在1万吨的供求缺口，但是较2005年1月的5.9万吨已明显的减少。反映到库存上，LME伦铝库存再跌至55万吨之后，下跌幅度便明显减少。 综合以上技术面和基本面分析，预计伦铝目前弱势格局已基本形成，建议多头借反弹及时出局