[分析评论]国际期货：4月11日期铜市场热点扫描 过去一周，国内精铜无论是现货报价还是期货行情均在节节攀升，临近交割的CU504合约赶着向现货价格会合，期价由上周一收盘的33550元/吨涨至目前的35970，短短的五个交易日里涨幅接近2400元，市场弥漫着挤空的气息，看涨热情高涨。是什么原因导致国内铜价近日爆发性上涨，这涨势又将如何演绎，以下不妨对当前市场的一些热点话题简单扫描： 首先，国内库存情况。自去年4月国家加强宏观调控以来，在心理预期的作用，国内外铜价逆反，国内价格长期低于进口成本，进口条件恶劣化直接缩减了国内精铜的进口数量，从而致使精铜供应量远跟不上消费需求，国库储备也正是在这种情况下流入市场。精铜作为战略储备物质，不可能长期空虚。由于国内价格整体偏低，在国外长期找不到适合价格购入的情况下，最终选择了从国内市场购入补库，05年第一季度国库从上海交易所接走了不少精铜，致使上海交易仓库库存一度跌至20000吨之下，目前回升至22157吨。与此同时，在第一季度进口的精铜流入国库的数量为数不少，使得现货流通领域更为奇缺，现货报价纷纷上提。 其次，现货价格对期价的推动作用。步入3月，国内消费慢慢复苏，国内现货价格自3月中旬突破32000元/吨的心理关口后，向上开拓了新的上涨空间，当时不少业内人士都看到了35000元/吨的水平。截至11日，上海华通市场阴极铜的现货报价在35800－36370元/吨；而广东南储仓库的报价也达到35950－36050元/吨。现货价格的连续攀升直接推动了期价的上扬。 第三，国内外反向套利盘的动向。由于长期以来国内价格低于进口成本达2000多元/吨，某些时期甚至达到3000元/吨，巨大的国内外价差吸引了不少资金进行从国内买入然后在伦敦市场抛的操作。由于价差长期以来没有得到修正，这部分资金也一直没有退出来。年后回来，特别是最近一段时间，国内价格的大幅上涨而伦敦铜保持平稳的情况下，国内外比价迅速上升，反向套利的做法在国内获利丰厚，而差价的缩小乃至消失将有可能使得这些资金选择获利了结。如果资金集中退出，在国内会形成压力，而对于伦敦盘面则形成新的上冲动力。 第四，进口预期。由于最近几周来，国内现货价格以及期价整体走强上行，国内外比价的扩大化有效地改善了国内的进口条件。预计往后一段时间精铜的进口数量也有望增加，而这也是伦敦市场的变数之一。毕竟伦敦铜在当前高位整理已久，迫于美元升值的压力而迟迟没有向上攻击，如果中国贸易商的买盘能在这个关节点上给伦敦铜推一把，伦敦铜向3500美金/吨推进也不无可能。 第五，美元因素。在美联储将加快加息步伐的预期下，3月中旬以来，美元下试去年低位，获得支撑后止跌回升，逐步展开反弹，并初步形成小双底形态。近日在85附近遇到一定阻力，走势有所回调。在美元长期弱势没有扭转之前，基金仍将面临着贬值的风险，尤其在当前全球通胀气氛浓厚以及铜价现货高企的情况下，基金似乎更乐于持有多头，这给伦敦铜下档构成良好的支撑。 总体而言，国内外反向套利资金可能获利了结以及美元反弹遇阻给伦敦构成潜在你好。而国内现货价格的高企则继续有利于期铜的上涨，只是消费方面买兴不济，铜价的上涨缺乏稳固的基础。鉴于技术形态仍处于多头趋势当中，操作上少量多头继续持有。 （个人观点，仅供参考）