[分析预测]恢复钢材期货交易应对国际原材料涨价 　　新华社信息上海４月６日电（记者潘清）国际铁矿石涨价后，我国钢铁业及下游相关行业尽快恢复钢材期货交易的呼声日渐高涨。业内人士研究分析认为，我国是全球最大的钢材生产国和消费国，钢材期货交易有助于应对国际原材料涨价带来的巨大风险，而且目前我国恢复恢复钢材期货的时机已经成熟。 　　一、恢复期货交易应对国际钢材市场价格波动 　　铁矿石进口价格谈判以７１．５％的涨幅告终，对于钢铁企业尤其是以进口铁矿石为主要原料的钢铁企业来说，生产成本的大幅上升已无可避免。上海期货交易所的专家表示，尽快恢复钢材期货交易，可应对国际钢材市场价格波动，改变我国相关行业被动接受国际原材料定价的现状。 　　首先，可提高我国在国际钢材市场的定价权。在争取国际市场定价权方面，我国期货业已经有了成功的经验。上海期货交易所推出铜期货，并因此成为全球三大铜定价中心之一；去年８月推出的燃料油期货合约，也逐步改变了我国燃料油定价过分依赖新加坡普氏市场的状况。 　　其次，有利于规避钢材价格大起大落的风险。２００４年全球各地区几乎所有品种规格的钢材价位都迅猛增长，２００３至２００４年中，北美成品钢材价格品均提高近九成，西欧市场的涨幅也高达５５％。一旦恢复钢材期货交易，钢材生产者可以利用期货市场的价格信号合理安排生产计划，钢材经营和加工企业可以通过期货市场进行套期保值；用钢企业可以事先在期货市场上买入期货合约，达到锁定生产成本，实现目标利润的目的。 　　第三，健全和完善钢材市场体系，调节市场供求，减缓现货市场价格波动。在目前市场状态下，钢厂的出厂价格占主导地位，并在市场非理性的波动中起了推波助澜的作用。目前一般钢厂的出厂价每年变动３０次左右，导致终端用户把握不了产品销售的主动权，却给投机商提供了炒作机会。其主要原因是没有一个统一集中的期货市场，使钢材市场缺乏权威的价格指导，钢材市场体系不完善，影响了钢材的稳定生产与经营。利用期货市场的价格发现功能，可以有效抑制市场供求失衡和价格的非正常波动，从而避免目前钢材市场价格无序的现象。 　　第四，为国家宏观调控提供有效手段。现货市场的价格信息具有短期性的特点，仅反映一个时点的供求状况，以此作参考制定的政策具有滞后性，而期货价格能够反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有前瞻性。２００３年下半年特别是２００４年以来，钢材价格的大幅度上涨以及钢铁企业效益大增，吸引了各种投资主体，导致钢铁业的投资达到了膨胀的地步。钢铁等行业持续出现投资过热、投资增幅过高的问题。许多钢铁项目盲目上马，给国家造成了重大损失。钢材价格波剧烈，增加了政府宏观决策与调控的难度。一旦恢复钢材期货交易，政府决策部门可依据期货市场的价格指导作用，判断市场形势，超前制定决策，不仅能够避免宏观调控的滞后性，而且有助于我国钢铁行业的稳步与健康发展。 　　第五，对我国钢铁企业应对国际竞争具有积极意义。我国钢铁工业与国际接轨较早，早在１９９４年，就已取消了进口配额和许可证，实行进口限量登记制度。加入世贸组织前我国钢铁产品平均关税税率为１０．５８％左右。２００５年１月１日起，工业品平均税率由９．５％降低到９％。随着关税的降低和非关税壁垒措施的取消，国内市场将更加开放，美国及其它国家具有价格竞争优势的钢材有可能对我国钢材生产、加工以及经营等各方面产生巨大压力。我国企业将融入国际大市场，生产普通钢材的企业在市场、价格、质量和服务等各方面都面临新的挑战。目前，我国钢材质量还不算很高，仅在亚洲地区就逊于日本和韩国。恢复钢材期货交易，可以引导生产企业改进工艺、提高质量以生产符合交易所确定交割等级标准的优质钢材，客观上有利于提高我国钢产品的质量。 　 　　二、我国恢复钢材期货时机已经成熟 　　首先，国内外有丰富经验可资借鉴。１９９３年至１９９４年，我国苏州商品交易所等多家交易所相继推出过线材期货品种，并为此制定了较为完整和严谨的交易、交割和清算规则。虽然后来由于宏观调控的需要，国家暂停了钢材期货交易，但当初的尝试和探索为今后恢复开展钢材期货提供了宝贵的经验和教训。在国际上，印度大宗商品交易所（ＭＣＸ）已成功推出了两种钢材期货，至今一直运行良好。伦敦金属交易所（ＬＭＥ）即将推出包括北美热轧板卷、欧洲热轧板卷、欧亚螺纹钢或钢坯等三个钢材期货合约，并在２００３年４月初向全球各大钢铁集团发出了征询意见报告，其准备工作中的经验和钢材期货合约的设计思路等也同样可以借鉴。 　　其次，我国钢材产品结构的改善与现货市场的发展，为恢复钢材期货交易创造了条件。目前，国内大型钢材批发市场得到快速发展，有些已经在开展钢材远期交易与电子化交易。这些都为恢复钢材期货交易提供了客户群和技术准备。与此同时，我国钢材产品结构比以前也有了非常大的进步。２００４年中国钢铁行业在国家宏观调控政策的推动下，产量继续保持较快增长，产品结构调整也发生了可喜的变化，产业集中度进一步提高，产钢５００万吨以上的企业由１３家增加到１５家，占全国钢产量的４５％。在钢材中，目前高线约占线材总产量的６０％以上。国内主要大型钢厂的产品质量均达到或超过ＹＢ４０２７－９１《热轧无扭控冷低碳线材》等国家标准，国产技术和工艺都很成熟，质量比较统一，容易检测。而国家对钢铁企业的一系列政策也为钢铁行业的规范发展提供了有效指导。这些均为推出钢材期货提供了现货市场的保障。　 　　第三，我国期货市场发展已逐步走向法治化与规范化。２００４年初发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中，明确提出要稳步发展期货市场，在严格控制风险的前提下，逐步推出能够为大宗商品的生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种。这为恢复钢材期货交易提供了良好的政策环境。近年来，期货市场经过整顿规范，已逐步从无序走向有序，证监会的统一监管，各种期货法规的出台，为期货市场法制与监管环境的改善提供了保障，加之期货交易所已经制订了科学严格的风险管理制度，具备丰富的风险控制经验，能够有效控制风险事件的发生。上海期货市场铜等金属期货品种成功运作的经验表明，当前我国期货市场完全有能力保证钢材期货的规范运作。　 　　第四，钢材期货参与者众多，市场对期货品种有巨大需求。上海期货交易所通过对北京地区钢铁企业和经销商的调研发现，能否吸引广大钢材经销商进入市场，是钢材期货成败的关键所在。我国钢材生产企业销售钢材的方式有三种，一是企业直供；二是通过经销商流通环节销售；三是通过钢厂的分支机构销售。通过流通环节销售的钢材约占国内钢材销售量的６０％左右。这表明，既可以接货、抛货，也可以投机的经销商是活跃市场的主力军。目前，我国各类钢铁企业已达１１００多家，经销商更是达到了１５万家之多。许多经销商都表达了对钢材期货的需求。 　 　　三、我国线材期货交易提供了历史经验和教训 　　上个世纪８０年代后期，我国建立钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的“三角债”，以及由现货市场本身的缺陷如信息不畅、交易缺少公开性所带来的问题，困扰着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。在这种情况下，履约率高、质量有保障、能产生权威价格的线材期货品种应运而生。１９９３年３月，苏州商品交易所率先推出了直径６．５毫米线材期货交易，之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应。由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量超过４．５２亿吨，成交金额计１．３２万亿元，交割总量２５１多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品种。但由于当时国内期货市场发育不成熟，各项法规制度建设滞后，使交易量大、流通性强的期货大品种缺乏良好的运作环境，线材期货交易后期出现了过分投机的违规现象。１９９４年３月，国务院根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易。虽然线材期货交易只进行了１年时间，但其形成的历史经验可为今后恢复钢材期货所利用。 　　首先，提供价格发现功能。线材期货上市交易后，由于参与者众多、成交量大、流通性强，价格的预期性较为真实、可靠。在近两年的期货交易中，在一般月份没有出现期价远远偏离现货价的情况，而到交割月份期价又基本与现货价接轨。另外，与开设期货交易前的现货价格波动比较，期价起到了削峰填谷的调整作用。线材的期货价格走势贴近实际且比较理性，基本上真实反映了我国政治、经济因素对期货市场的影响。　 　　其次，为企业提供回避风险的渠道。在线材期货交易中，曾涌现了一些成功的套期保值案例。如苏州商品交易所线材上市之初，只有苏州、南京两家地方钢铁企业参加，随着套保功能的发挥，一年后发展到华东地区生产线材的大中型钢厂相继入市，其他地区的主要钢厂也都以不同形式参与了线材的套期保值交易。在期货价格的两波大跌势中，一些钢厂在高价位时按生产计划在远期合约上抛售，既实现了销售，又确保了贷款及时回笼，不仅免受“三角债”之苦，还避免了现货价大跌带来的重大损失。 　　第三，为钢材流通创造规范的交易环境。线材期货交易以公开竞价、计算机撮合成交为手段，改革传统落后的交易方式，规范了交易行为，为钢材流通创造了一个公开、公平、公正的交易环境，保证了交易的透明度，有利于企业的资金运用。 　　与此同时，持续一年的线材期货交易过程中也出现了一些问题，包括对套期保值没有健全的管理办法，市场参与者遇到行情波动便参与投机，从而误失套保良机，造成损失；期货合约设计、交割仓库分布不尽合理，各项法规制度建设滞后；交易者缺少科学、合理的投资意识等。这些原因导致线材期货运行后期出现过度投机。上海期货交易所副总经理彭俊衡表示，这些教训可为今后恢复钢材期货交易提供借鉴，上期所在设计新的钢材期货合约时，已注重制定更完善的风险管理机制，以确保风险在可控制的范围内。