[分析评论]2005年3月30日伦敦期铜述评 昨夜LME三月期铜小幅上涨25美元，市场早盘开于3235美元，较前一交易日收盘价高开5美元，当日最高点3269美元，最低点3214美元，尾盘以3255美元结束交易。LME期铜总成交量49758手，较前一交易日增加一成多；总持仓量201843手，较前一交易日减少1176手；LME铜库存44700吨，较前一交易日增加100吨；LME三月期铜和现货铜的价差为贴水165/175美元，较前一交易日小幅13美元。 LME三月期铜价格继续小幅上扬，目前已稳居5日及30日算术移动平均线上方，在调整走势中显示出强劲态势。从交易数据观察，市场成交量虽有恢复性增长，却仍处于5万手以下的较低水平，持仓量则有小幅减少，上述数据基本与市场正处调整走势之中的情况相符。 应该注意的是，LME三月期铜和现货铜间的贴水不断走高，已达175美元的较高水平，直逼前期高点。这使期铜价格受到明显支持，是期铜价格在调整中走强的重要原因之一。 目前国内现货铜价格已高达3.4万元以上，与LME现货铜价格之比已经超过10，这显然使进口变得有利可图。受此影响，前期存放于上海等地保税仓库中的精炼铜开始逐步流入国内现货市场。更多的进口似可期待，应会LME铜价形成一定支持。但这种支持作用会有多大呢？ 支持作用的大小，将取决于国内铜消费企业对高铜价的承受能力。在目前价格水平，市场能够承受多大的供给量而价格又不会下跌得太多，以致进口商依然有得可图，是衡量支持作用大小的关键所在。然而类似的动态平衡较难预期，就个人主观推测而言，在如此高的价格水平，市场的承受力应该不会太大。 宏观基本面上，美国商务部公布，2004年第四季度美国国内生产总值(GDP)终值为增长3.8％，与之前成长3.8的数据相同，但低于之前市场预期的美国第四季GDP 终值为增长4.0％。美国第四季最终销售修正后为增长3.4％，高于原来的增长3.2％。虽然美国第四季度GDP增长低于市场预期，但因该数据反映的是去年第四季度的情况，且出入不大，因此未对铜市形成明显影响。 总体上看，LME三月期铜在调整走势中呈现强势，这种强势应该会得到保持或延续。 　　（个人观点 仅供参考）