[机构看金]联泰黄金：美国独木难支 减赤谈何容易 　　昨天，市场以异常温文尔雅的姿态进行横盘整理，美元指数上升势头暂告停顿，小幅下挫29点收于84.32水平。现货金价在整个交易内仅仅维持在2美元的区间波动，最高见427.78美元碰及63天均线，以0.3美元的涨幅报收426.20美元。在风高浪急之后突然变得波澜不惊，投资者一时可能变得难以适应，不温不火的走势往往使心理变得烦躁不安影响分析判断，造成操作失误。建议短线须伺机而动，以数据为指引，而中线则仍按笔者提示的策略布置仓位，平心静气等待行情来临。 　　昨天美国谘商会3月消费信心指数跌至102.4水平，略低于市场预期的103，原因是能源价格上升所致。由于能源支出占美国人消费支出的比例较高，而且美国的消费模式决定了其对利率走向的敏感性，随着油价的不断攀升和美联储利率的上调，股市下滑，房产繁荣期终结，可能将对占美国经济总量70%的消费部门造成不利影响。从图表上面，零售销售和消费者信心指数出现双双见顶回落象，经济周期固然是一方面因素，但上述不利影响同样不可忽略。法国商业信心指数降至03年以来最低，但PPI年率却达到3.1%，经济状况愈加令人悲观；日本失业变幻无常达到六个月高点，国内消费支出两个季度以来连续下滑，全球第二大经济体苦寻不到增长动力；再加上中国经济的放缓，美国的三大出口市场同时需求下降，美国独木难支，长远而言仅仅依靠外部力量改善其经常账赤字谈何容易？ 　　温总理在两会上关于汇率体制改革的讲话与5月份国内开放部分外币交易使人民币即将升值的预期骤然升温，但外汇市场似乎对此并不感冒，在新加坡交易的不交收人民币远期合约贴水仍维持在3500-3600的水平。央行行长周小川明确指出人民币汇率政策主要考虑中国的国际收支平衡等因素，而不是与个别国家的贸易逆差或顺差，言下之意在中国目前国际收支整体平衡的情况下并不急于进行汇率改革。不过近期港股及内地A股大幅下滑，尤其是一些蓝筹股纷纷跳水，上海部分房价出现下滑，可能与牵动汇率改革的热钱流出有关。 　　Comex黄金期货未平仓合约周一减少5616手，总数下滑至281164手，结合当天金价先抑后扬的走势，可以推测空仓正进行较大规模的回补，大户看空亦已趋于谨慎。在重要数据公布之前非美货币回补非常明显，但黄金似乎突破暂时无意跟随欧元回升轻易突破428美元的好淡分界，横向整理的状态恐怕短期内难以结束，低位423美元。今天关注的重要数据是美国去年第四季GDP终值，预期将上调至3.9%。如关注欧元区的利率及欧元走向可关注欧元区2月M3货币供应数据。 　　 　　蒋成纪