[分析评论]首创期货：3月18日沪铜短线回调不改长期升势 伴随美元反弹，本周伦铜继续维持高位整理格局，LME三月期铜自上周五于3175美元支撑后，曾于本周三上摸3307.5美元新高位，但获利卖压令铜价未能维持进一步冲高势态，铜价从高位回落，周四收盘报于3272.5美元，较上周四收盘涨15.5美元。 沪铜市场除周五跟随其它品种盘中出现快速回调以外，本周大部分时间处于强势上涨行情之中，多数合约创出新高，商品市场的牛市上涨氛围以及上海现货铜于后半周升逾33000元大关对期铜市场构成了较强的支撑。周五盘中受天胶、豆类等市场技术性跌停行情的影响，沪铜各合约出现了快速、深幅的回调走势，但尾市空头回补买盘仍使铜价脱离了日低。沪铜506主力合约收盘报31160元，涨590元。从本周铜市场走势来看，以沪铜503合约的交割为诱因，现货铜供应紧张的局面再度出现，沪铜因此经历了一个明显的由弱至强的转变，而伦铜则维持前两周的高位整理，稳健成为伦铜本周走势的一个特征，LME三月期铜几次冲高回调均稳于3230美元这一近期整理区域的中轴之上。尽管周五沪铜受其它品种带动走出快速、深幅下探的行情，但铜市场相比其它品种而言明显稳健，且尾盘空头回补意愿仍然较为积极，故市场心态并未走坏，技术图表看涨趋势依旧未改。 基本面方面，本周五上海华通现货铜价收盘报33500元，其较沪铜504合约升水值达到了1050元，据传国储于504合约仍有1万吨多头头寸，而本周五最新公布上期所铜库存再度下降3千余吨，约为3.7万吨，由于目前内外盘比价仍使得进口铜无法进入国内市场，这意味着504合约潜在的逼空风险依然十分巨大。同样，伦铜4月第三个周三到期日之前的头寸也高达110万吨的水平，而伦铜库存却不足4.9万吨，故现货紧张的市况未变，期市逼空的能量剧大，此基本面决定市场后续冲高的潜能很大。事实上，笔者认为，这与去年下半年基于低库存、高升水而频繁上演的逼空行情没有什么不同，而且这一次由于基金持续的稳健，其持续的时间也许会更长。 从持仓变化来看，基金于中国春节期间基于美元贬值、中国因素以及全球通胀环境预期而在商品市场的一揽子买入行为目前尚未见改变的迹象。就铜市场而言，LME期铜总持仓持续上升、COMEX期铜持仓亦在短暂的减仓之后再度增仓，值得关注且仍有可能造成市场短期波动的因素，一是美元汇率，市场普遍预期下周二美联储公布利率政策之前美元仍将大体维持反弹走势，其对伦铜市场短期压制作用仍将存在；二是围边市场累积长时间的单边涨幅之后，技术上存在调整以释放获利卖压的需要，其在市场心理上也必将对金属市场构成压力。 操作建议：预期下周铜市场在短暂的调整行情过后，在现货走强的带动下继续维持强势上涨的可能性较大，故总体操作上仍保持多头思维，这意味着空头入市仍为短线。LME三月期铜未跌破3230美元支撑位之前，强势特征仍可维持，多头仍可少量持有。沪铜506合约止损卖单仍设在30900元一线。