[机构看盘]久恒期货3月21日上海期铜早间技术看盘 　　在上周周初的交易时段，当价格反复试探低位3170美金附近的支撑位时分，应该说当时是价格最好的往下击穿支撑位的时机，但是从后来的交易盘面之中价格运行的轨迹来看，投机者们乐此不疲的买盘反反复复的出现导致了短期抛空者的止损不断，并且从笔者的角度来看，如果说在3200美金之上仍旧有存在大规模抛售能量的话，那么相信这也只是手中握有大量多头部位以及多头部位赢利的投机者本身所为，从这个角度，笔者将目前的价格高位振荡定义为“深层次”的高位“洗盘”进程。 　　 　　之所以会做出这样的一个判别主要的依据可能并非来自于铜市本身基本面的变动，因为在目前的世道之中我们所能够得到的基本面的变化从国内和国外来看与去年年底的基本面大致都是大同小异的，全球交易所内库存量仍旧处于消失状态、中国市场现货紧张依旧、LME技术性紧张态势仍旧存在、国内外的套利者孜孜不倦的追寻利润行为等等到目前为止都存在。但是从目前投机者的仓位持有情况来看，尽管基金们净多部位的持有数量可能只有当初价格上扬过程之中最大数量的一半左右，但是单单就这些数量的多头部位也同样需要的是在高位换手，否则任何的浮动赢利对于这些基金们而言是毫无意义的。因此，笔者认为在目前的盘面之中其实并不存在大的抛空力量，毕竟从生产商的角度在价格上扬过程之中大规模的保值行为也不会体现在近期月份之上，所以，基金们“护盘”行为反反复复的出现其目的可能只有一个――那就是吸引商业买盘或者是其他中小型投资人的介入，这样才能够达到一个比较完美的市场退出机制。 　　 　　截至03/15/2005　单位：手 　　 　　　　 非商业　　　　　　　　商业　　　　　　　总体　　　　　　 不可报告 　　 　　多　　　　空　　　 差价　　 多　　　　空　　　 多　　　　空　　　多　　　 空 　　 　　46771　　15983　　18297　　3418　　 69853　　 99256　　104133　 15700　　10823 　　 　　-5561　　-260　　 2698　　 264　　　-6260　　 -2599　　-3822　　-480　　 743 　　 　　 　　 　　事实上，由于LME三月期铜价已经从3170美金附近得到绝对买盘的支持，因此其实上述的表单中的基金和商业方面的仓位调动已经并不具备太多的盘面实时参考意义。但是从上述的仓位数量变动上来看，可以印证笔者上述基金们在价格高位“振荡洗盘”的预判。 　　 　　新近国内外的金属会议不断，会议期间基本上各个主要预测机构对于今年全球铜市的展望仍旧定位在高位振荡上，该偏预测之中认为中国市场的现货升水高企仍旧预示现货供应紧张、西方传统经济指标和铜价的背离主要是因为中国因素、中国总的铜进口达到纪录高点等等，笔者对于以上的一些判断均持有认同态度，但是对于该偏预测之中其对于中国消费的预测却存在不同的见解，该预测之中有如下的图表： 　　 　　图表中显示的是中国消费商采取谨慎态度之后铜的半成品产量降低的迹象，笔者认为之所以会出现上扬的情况，主要是因为中国国内价格传导机制从原材料市场到中下游市场出现断层所致，同样背后的原因主要在于原材料价格的普遍上扬。该预测机构认为今年第二季度之中会出现消费的突破性爆发，从而会导致供应和需求的再度失衡并且进而导致铜价得到支撑，笔者认为如果目前中国国内的金融体制和价格传导机制仍旧没有变动的话，可能消费的增长并不会如这家预测机构预测的那样出现，同样的，届时消费的增长最终落实到价格头上到底能产生多大作用就不可定论了。 　　 　　目前的关键问题在于我们对于中长期价格的把握之上，因为短期之内由基金主导的“高位振荡”至少目前我们还没有看出要结束的迹象，笔者认为中长期而言价格距离高位一定是不会太远，价格可能会因为基金们“洗盘”行为的继续会创下新的历史高位，但是从资金的长线收益来看，观望之后的入市行为是笔者所推崇的