[机构看盘]久恒期货3月14日上海期铜早间技术看盘 　　上周五LME市前交易之中三月期铜价一度出现暴跌格局，从绝对价格来看，价格下跌的幅度稍早曾达到125美元或约4%至3175美金，而且我们经过观察发现市前交易之中盘面之中最大的抛售方面正是前期价格上扬途中买进的最大方面，显然我们可以将这样的一种抛售定义为对于美国贸易数据预期利空即将兑现之际的获利盘范畴，毕竟“买谣传，抛事实”这样一种经典的操作理念总是会在适当的时候表现出适当的杀伤力的。 　　 　　但是最终价格顽强的在场外交易之中重新走高，笔者认为在目前的市场环境之下作为市场最大的价格推动方―――基金们还没有太多的完全撤离市场的准备，一个是因为目前整体的金融环境还没有到逼其撤离铜市的程度，我们从商品价格指数CRB指数接连创下新高就可见一斑，而且美元兑欧元的贬值结束进程似乎仍旧遥遥无期，另外一个因素也是笔者认为是一个重要的显示因素就是目前对于基金们而言还没有找到一个合适的接盘方面。 　　 　　我们仍旧关注美国CFTC铜市持仓报告： 　　 　　截至03/01/2005　单位：手 　　 　　　　 非商业　　　　　　　　商业　　　　　　　总体　　　　　　不可报告 　　 　　多　　　　空　　　 差价　　　多　　　 空　　　 多　　　 空　　　 多　　　　空 　　 　　52332　　16243　　15599　　33924　　76113　　101855　　107955　 16180　　10080 　　 　　3077　　 214　　　1423　　 -335　　 2333　　 4165　　　3970　　 897　　　1092 　　 　　 　　 　　从本次的报告来看，我们惊奇的发现非商业多头部位仍旧呈现扩张的局面，从COMEX价格和LME价格的对比来看，本次多头部位的扩张部位其成本起码位于3230美金以上，表明上周国际铜价数度价格下跌走势最终走向夭折其背后最主要的原因来自于基金们对于盘面的保护作用。显然的是，和基金们孜孜不倦的买进能量形成对冲作用的仍然是来自商业方面的抛售，表明商业保值方面对于价格的远期抛售并没有投机力量的不断介入而有所退缩。综上，笔者认为本次的持仓报告传递给我们的信息是非商业和商业方面的多头及空头尽管都在出现扩张态势，但是双方的扩张步伐均有所收敛，这也能反面说明行情已经接近于又一次的转折点位了。 　　 　　对于我们而言，关注的不是基金们又增加了多少多头部位，而且这些还在不断增仓的基金们最终的目的在于什么。笔者认为，如果有人认为基金们再度增加多头部位其意向仍旧在于价格高位目标的话，那么这样可能很有可能会陷入基金们所苦心营造的陷阱之中。事实上，从中国目前的现货市场表现来看，每每当价格超过或逼近32000的时候交易就变得迟滞，而从国外来看已经有分析师指出期货价格的迅速上扬引起了现货市场的交投活跃程度呈现下滑态势。笔者认为，从国内原材料价格上扬时间已经长达1年有余其背后原材料中下游产品的价格变动来看，明显的可以说明的价格传导机制从原材料到中间产品再到产成品的传导线路出现了断层的效应，而且笔者认为在长达一年半的过程之中都没有使得价格顺利的进行传导，那么在2005年恐怕这种传导仍然不会成为现实，毕竟任何一个国家都将“通货膨胀”视为洪水猛兽。 　　 　　那么从以上的分析上笔者认为，基金们增仓多头部位的唯一目的在于营造一个后市价格仍旧会出现大幅度上扬的虚假多头氛围，从而会吸引新的资金入市建立多头部位以达到自身顺利退场的目的，毕竟对于基金们而言其凶狠的操作手法也完全可以在一个交易周之内将净多转化为净空的。 　　 　　但是，无论如何，价格都在等待一次再度上扬的出现，投资人一定要把握住逢高抛售的机会，切勿被市场虚假的上扬成份所迷惑和误导。（林幽谷）