[分析评论]五矿有色：2005年3月7日-3月11日铜市场分析 本周LME铜市场的主角仍然是基金，在美元的支持下继续推进市场。虽然上海铜市场极其不情愿地跟进，但伦敦市场依然一味地向前挺进。基金和投机者仍然采取灵活的进出策略，高抛低吸，空头继续受到挤兑。 周一：LME铜市场承接上周五的良好走势。虽然伦敦隔夜市场受中国卖盘的打压，三月期货价格一度跌至3220附近，但投机买盘和少量消费买盘支持 ，伦敦开盘后一路走高，再次冲击3260阻力。中午回落至3230，下午纽约市场开盘后再次冲击3250。全天波幅围绕3240上下拉锯。伦敦收于3244。 　 周二：在基金的不懈努力以及美元走软和供需面的配合下，LME铜价创历史最高，一度高达3300。早盘开盘后下试3220支持，最低3228，短暂徘徊后，在美元走弱的支持下，基金和投机买盘在圈内交易开盘前大肆推高市场，引发空头回补和止损买盘，价格一路"过关斩将"，突破3280历史高点，最高探及3300。下午多空双方基本围绕3280上下窄幅拉锯，伦敦收于3271。 周三：受周二冲击3300大关未果的影响，LME铜市场在创历史新高后进入高位大幅拉锯阶段。上午高开后，短暂冲击3280，最高3283，高位明显缺乏跟进买盘，做多动能不足，上午基本在高位徘徊。下午纽约市场开盘后遭到获利抛盘打压，价格一度急速下试3230支持，投机者和空头很快抓住机会，大量买入，尾市收盘前，快速回升至3275，伦敦收于3275，基本与周二收盘价持平。伦敦收盘后，纽约市场继续打压，价格跌至3260附近。 　周四：在连续两天伦敦冲高纽约市场打压后，LME铜市场进入创新高后的第三个高位大幅拉锯交易日。上午开盘后，缺乏买盘跟进，价高逐步下滑，基本维持在3250上下波动。下午第一轮圈内交易开盘后，受到清仓抛盘打压，价格很快下试3225。随后交易买盘和空头补进买盘趁机入市，价格回升至3250附近，伦敦收于3249。 本周成交量与上周相比有所增加，期间平均日成交量一度高度高达10万手左右。 技术分析：日线图中，14日RSI为64，中立。随机指数KD快线为75－81。技术指标多次上试，失去上扬动能，欲首先小幅下调。 短期内技术支持位3220，阻力3300。中短期期支持3100，阻力3320。 本周焦点：3280之后铜价何去何从？周二LME三月期货价格触及3300，高于1989年铜价曾探及3280美元，这也是LME以美元标价以来的历史高点。从技术图形看，历史高位突破之后，上升空间无限。但市场总是人做出来的，与人的体能和能量一样，都有极限。从市场和参与者的心理看，历史经验和实际情况告诉我们，历史高位，多空双方都处于极度紧张和极度恐慌之中，任何风吹草动都将影响市场大幅的起落，剧烈波动。从基金的操作手法中，我们可以清晰地看，基金进出的频繁身影。分析人士认为，最近仍然有大量的基金通过购买现货实物和购买商品指数等不同的手法进入商品期货市场。近高盛商品指数GSCI就吸引了近300亿美元的资金。为了提高收益率，基金也采取了更为灵活的操作策略，并不是一味地追求大势，而是利用市场的波动性进行获利。 从基本面来看，目前的基本面供需状况很难说明铜价，也难以支持价格企稳在目前的水平。2月份美国ISM供应管理协会非制造业指数上升至59.8，比1月份有所上升。2月份美国非农业就业人数增加26.2万人，增幅为4个月以来的最高。1月份美国工厂订单上升0.2%，12月份上升0.5%。从目前美国的经济数据看，美国经济形势仍然比较乐观。 最近中国人大会议中传递出的信息表明，2005年中国的经济增速将有所放缓，财政赤字也将减少。预计GDP年增长率为8%，社会固定资产投资从25.8%降至16%。 基本面方面: 本周LME铜总库减少1400吨，至周四的51725吨。 安徽铜都铜业股份有限公司预测，2005年公司阴极铜产量将同比增长9％。该公司2004年阴极铜产量为21.08万吨，今年有望达到23万吨。增长源于去年年底完成对下属金昌厂年产10万吨生产线的技术改造，该生产线产能增加到13.5万吨，目前正在全负荷生产。加上张家港厂另一条10万生产线，该公司总产能为23.5万吨。张家港厂曾遭遇电力供给短缺的困扰，但公司有关官员表示这个问题不是很严重。 加拿大Fraser研究所公布的一项调查显示，作为多年来矿业投资首选地之一的智利，在业内已经不再有很大的吸引力了，这可能是因为计划引进矿区使用税的关系。Fraser研究所是一个右翼的智囊团。Fraser周一指出，作为全球最大的铜生产国，智利在其年度64个候选单位中认为最友好的调查中已经下滑到第十四位，去年排名为第二。64个候选单位包括位于加拿大省，澳大利亚州，美国和来自欧洲，亚洲和非洲的矿业。美国内华达州连续第五年在调查中名列第一。这些排名是根据征税，政策稳定性，环境条例和劳工问题得出的。老挝政府授权云铜集团在老挝北部乌多姆塞省、丰沙里省的6个矿点投资进行铜矿资源勘探，并同时取得矿产资源开发许可权。至此，云铜集团已取得老挝北部三省8个铜矿及有色金属矿山的探矿权。国际铜业研究组织(ICSG)在周三公布的初步数据显示,2004年全球精铜消费量超出产量70.6万吨，2003年的产量缺口为38.6万吨。ICSG在月度报告中称：2004年全球精铜用量较2003年增长5.6%。美国消费量增长5.5%,中国增长3.6%,日本增长6.4%,欧盟增长2.1%。报告还指出,相对于中国经济扩张速度,该国消费量数据似乎偏低,这可能是因非报告库存变动造成。本周LME铜现货升水仍然居高不下，维持在110b以上。 短期预测：上周预测本周波幅3100－3260，实际波幅3223－3300。本周突破历史高位，创有史以来的最高美元价格。如果再次突破3280并连续企稳在3280之上，将冲击3350，理论上进入无阻力区域，上升空间无限，但实际中，3350，3400，3450，3500每一个台阶都有巨大阻力。预计下周仍将高位拉锯，波幅3150－3300中期波幅：3100－3350。长期波幅： 波幅2650－3350。（五矿有色期货部）