[机构看盘]中州期货3月4日上海期铜早间技术看盘 　　金属早评：上海铜高开回落伦敦小幅回升 　　 　　核心观点：沪铜仍有继续上探的要求 　　 　　操作建议：适量持有多单，或少量逢低吸纳。 　　 　　上海期铜3月3日出现高开回落的走势，早盘价格中幅高开后即遭受抛压而振荡回落，收盘时各主力合约仍有200-300元不等的涨幅。盘中成交比较清淡，总成交量88472手，较2日（129120）略有减少，总持仓223260手，较2日（223760手）减仓508手。 　　 　　主力0505合约30940元高开，其后振荡回落，最高30940元，最低30580元，收盘于30620元，涨290元，成交59456手，持仓量82394手，减仓362手。现货月0503合约以31850元报收，涨150元。 　　 　　沪铜市场表现出相对疲弱的走势，早盘的高开主要受到隔夜伦敦铜小幅回升的影响，但早盘的高开并没有给多头人气带来多大的带动，受空头的打压价格振荡回落，成交量的低迷和持仓量的稳定显示市场的谨慎心态。近期合约空头的继续减仓，0503、0504、0505合约分别减仓466手、1570手和362手，现货月0503的持仓量（22156手/55390吨）仅略高于上期所库存总量（44225吨）， 0503合约后市挤空的要求减弱，远期合约持仓继续增加近1890手。 　　 　　现货市场，上海有色金市场属铜3月3日现货价格出现小幅回落，交易区间在31910-32050较2日涨180元，现货价格近期比较平稳。 　　 　　据中国海关最新公布的中国2005年1月铜、铜合金、废铜和铜精矿进出口详细数据显示，精铜进口量是113,434吨，属于正常范围内，但是废铜进口量达342,359吨，年度同比增幅达60.9％，这对市场价格造成的压力是相当大的，另外铜精矿进口305,436吨，年度同比增幅达9.2％。这一方面表明中国的需求非常旺盛，另一方面国内市场紧张状况得到缓解也令现货价格有所滞涨。 　　 　　国际市场，伦敦铜3月3日也出现小幅上扬的走势。盘中市场的获利回吐的压力继续对铜价施压，而美元的反弹也令铜价感到压力，不过，尾盘受到多头买盘的支持再次回升到3200美元以上，场内交易终盘报3215美元，涨13美元，场外收至3205美元，成交量为47000多手的水平，持仓量较上交易日下降1800多手，为近190000手。 　　 　　经济方面，美国公布的2月ISM非制造业指数由上月的59.2上升至59.8，当周首次申请失业救济金人数继续下降，美国四季度非农生产力也增长2.1%。在较为乐观的氛围中，铜价承受住了来自与期权有关的清算压力，继续在3200美圆附近震荡。 　　 　　汇率市场欧央行继续维持利率不变，虽然欧元有所下跌，但幅度不大，对基本金属价格的影响也不大，目前欧元美元为1.3109的水平，跌0.0022美元。由于美国的财政赤字和贸易赤字没有明显的改变，因此，我们可以预期在比较长的一段时间里美元仍会继续维持弱市。 　　 　　库存方面， 3月3日LME库存报50575公吨，降200吨，COMEX库存3月3日报46636短吨，下降45短吨，上海期货交易所上周（25日）铜库存报44225吨。目前三大交易所的库存总量仅有13万吨多，仍处于较低水平对期货价格仍形成支持，但低库存的支持作用已被市场所消化，影响式微。 　　 　　伦敦现货价格出现小幅上涨，报3348美元，较2日涨63美元；现货/三个月升水137美元，较2日涨5美元，现货升水近期比较平稳。 　　 　　全球第三大铜生产商必和必拓（BHP Billiton）公司2月16日表示，随着铜冶炼产能的增加，预计全球精铜供应短缺状况将在2006年得到缓解。菲尔普斯道奇公司的首席执行官Steven Whisler指出，商品价格仍有继续保持强劲的潜力，对铜来说尤其如此。现阶段供应紧张的局面仍然维持，供求关系短期内很难得到实质性的改善，因此，我们可以预期在第1季度里铜价仍会维持高位运行。传统上，每年的3、4月份都是消费最旺的季节，年内高点往往在这段时间里形成，对此我们应该有所关注。 　　 　　技术上，伦敦铜再次上探3280美元一线的历史前高，但遇阻回落，目前出现高位振荡的强势调整走势。由于基本面方面仍未有实质性的改善，因此多头格局仍要延需一段时间，不过，高位振荡可能加剧。从形态上伦敦铜构成一个上涨楔形，但仍然具有一定的上涨空间也需要一定的上涨时间，虽然时间和空间都不大了。国内由于正在开两会，市场资金高场观望的气氛非常浓厚。预计国内外铜价短期会维持目前的振荡走势，后市仍有继续上探的要求。投资者可适量持有多单，或少量逢低吸纳。（李静远）