[机构看盘]中州期货3月2日上海期铝技术解盘 　　金属日评：沪铝下探回升 　　 　　核心观点：短线振荡整理空间有限 　　 　　操作建议：可考虑逢低吸纳多单。 　　 　　 　　 　　上海期铝价格3月2日出现下探回升的走势，早盘小幅低开，其后振荡回升，收盘时各合约均有0-20元不等的小幅回落。全天成交5492手， 较1日（9830手）有所缩小，总持仓45470手，减仓352手。 　　 　　 　　 　　主力Al0505合约早盘以16460元小幅低开，盘中下探回升，最高 16,　520元，最低16,　460元，收盘于16,　520元，较1日结算价持平，成交3170手，持仓16180手，减仓78手。现货月0503合约报收于16, 300元，较1日结算价持平。 　　 　　 　　 　　沪铝本日表现出相对偏强的走势。早盘的低开主要受到隔夜伦敦铝小幅回落的带动，但国内铝价回落幅度不大，并且很快受到逢低买盘的支撑而企稳回升。盘中中持仓，成交极不活跃，显示市场的观望心态，价格仍处于区间振荡行情之中。 　　 　　 　　 　　现货价格也小幅回落，上海地区3月1日现货的价格成交区间在16200-16230元/吨，较1日跌25元，现货价格比较平稳。中国铝业3月2日电解铝报价下降50-100元，华东市场报16300元、华南市场报16450元、西南市场报16300元，氧化铝价格维持4330元不变。 　　 　　 　　 　　国际市场，LME三月铝在2000美元一线受到多头获利回吐的打压而出现大幅的调整，但整体的上涨形态并没有改变。伦敦铝在1870美元处将受到明显的支撑，但在1900美元一线仍有振荡。国际铝业协会(IAI) 2月28日公布的初步数据却显示，2005年1月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)增至322.3万吨，而2004年12月底为318.2万吨，其中2005年1月底未加工的铝库存增至185.3万吨，2004年12月底则为178.8万吨。这与巴克莱资本前期的预测相左，显然1月库存的出乎意料的增加令价格短线受到压制。不过，巴克莱资本研究报告指出，2005年全球铝需求将提高5.3%而至3120万吨，全球铝供应缺口将达到37.1万吨，显然后市铝价仍有继续上涨的空间。 　　 　　 　　 　　为抑制国内高耗能、高污染的电解铝产业盲目扩张态势，国家于去年底连续出台两项原铝出口税收调整政策。国家调控铝产业的新政策虽已在国内外铝期货市场上得到充分体现，原铝出口 增长的势头没有得到有效遏制。中国海关近日公布的数据显示，2005年1月中国共计出口114930吨的原铝，同比大增39.6%，2004年度总出口较2003年度增长也不过36.1%，且包含了2004年12月因预期取消出口退税和恢复征收5%出口关税，而抢在新政策生效前突击出口22.3万吨的因素。当然国内出口的增加与伦敦的大涨和维持高位有很大的关系。不管怎样，1月出口的继续维持较高水平部分的缓解了国内产量过剩的压力，也是春节后国内市场出现回升的重要支持因素之一。 　　 　　 　　 　　不过，虽然国家宏观调控政策的限制令国内电解铝盲目增长的势头在2－3年内会得到有效遏制，但由于电解铝投资惯性作用2005年里国内铝供应仍将保持稳步增长，后期这部分产能将直接影响国内铝价上升的速度和空间。国内库存的压力仍然比较沉重，上周（2月25日）上海期货交易所交割库铝库存达到了88894吨，增加了3899吨，前周增加22833吨，春节后库存增加很快对期货价格形成压力。我们预计2005年的供求形势是前紧后松，价格是前强后弱。 　　 　　 　　技术上，沪铝（0505）本日小幅下探回升，收小阳线，显示在低位明显受到支撑。目前价格整体仍然处于振荡整理走势中，估计调整空间有限。伦敦铝也处于振荡整理走势之中，预计伦敦铝经过短线的调整后仍有继续上探要求，价格有望突破2000美元再上新台阶，而沪铝则会相对较弱，但也会被动跟涨。投资者可在调整过程中择低适量吸纳多单。　　 　　 　　 　　 　　中州期货青岛研发中心 　　李静远　分析师