[机构看盘]中州期货3月2日上海期铜早间技术看盘 　　金属早评：上海铜小幅回落伦敦铜向下测试 　　 　　核心观点：沪铜短线有调整的要求 　　 　　操作建议：可择高适量减持多单，规避短线调整风险。 　　 　　上海期铜3月1日出现小幅回落的走势，早盘价格小幅低开后维持窄幅振荡的走势，收盘时各合约均有90-240元不等的下跌，远期合约跌幅较大。盘中成交维持平和，总成交量104788手，较28日（146392）略有减少，总持仓232284手，较28日（229580手）增仓2704手。 　　 　　主力0505合约30670元小幅低开，其后盘中最高30820元，最低30590元，收盘于30680元，减140元，成交68676手，持仓量83076手，增仓3092手。现货月0503合约以32010元报收，同28日均价持平。 　　 　　沪铜市场表现出相对平静的走势，主要受到上周五伦敦铜冲高回落的影响，盘中交投非常清淡，价格波动幅度很小显示市场的谨慎心态。持仓量小幅增加，近期合约空头的大幅减仓，0503、0504合约分别减仓1838手和1404手，现货月0503的持仓量（24966手/60415吨）仍远远高于上期所库存总量（44225吨），因此，0503合约后市仍然具有挤空的条件。远期合约持仓继续增加近6000手，显示市场分歧较大。 　　 　　现货市场，上海有色金市场属铜3月1日现货价格出现小幅回落，交易区间在31900-32080较28日跌60元，现货价格近期比较平稳。 　　 　　据中国海关最新公布的中国2005年1月铜、铜合金、废铜和铜精矿进出口详细数据显示，精铜进口量是113,434吨，属于正常范围内，但是废铜进口量达342,359吨，年度同比增幅达60.9％，这对市场价格造成的压力是相当大的，另外铜精矿进口305,436吨，年度同比增幅达9.2％。这一方面表明中国的需求非常旺盛，另一方面国内市场紧张状况得到缓解也令现货价格有所滞涨。 　　 　　国际市场，伦敦铜3月1日也出现回落整理的走势。盘中市场的获利回吐的压力继续对铜价施压，而美元的反弹也令铜价感到压力。盘中向下试探支撑最低探至3160美元一线，尾盘有所回升，场内交易终盘报3201美元，下跌了34美元，场外收至3180美元。 　　 　　经济方面，美国公布的2月ISM制造业指数为55.3较上月的56.4有所下降，对铜价有所压力。 　　 　　美元出现反弹，成为引发铜价获利回吐的主要动力，欧元最终报收于1.3185美元，跌0.0085美元。由于美国的财政赤字和贸易赤字没有明显的改变，因此，我们可以预期在比较长的一段时间里美元仍会继续维持弱市。 　　 　　库存方面， 3月1日LME库存报52550公吨，降1425吨，COMEX库存3月1日报46815短吨，没有变化，上海期货交易所上周（25日）铜库存报44225吨，增加9795吨。目前三大交易所的库存总量仅有13万吨多，仍处于较低水平对期货价格仍形成支持。 　　 　　伦敦现货价格出现小幅上涨，报3344美元，较28日跌54美元；现货/三个月升水136美元，较28日下降4美元，现货升水出现小幅回落但仍比较平稳。 　　 　　全球第三大铜生产商必和必拓（BHP Billiton）公司2月16日表示，随着铜冶炼产能的增加，预计全球精铜供应短缺状况将在2006年得到缓解。Freeport-McMoRan铜金公司首席执行官Richard Adkerson指出，他们对目前铜市的基本面感到满意。菲尔普斯道奇公司的首席执行官Steven Whisler指出，商品价 格仍有继续保持强劲的潜力，对铜来说尤其如此。现阶段供应紧张的局面仍然维持，供求关系短期内很难得到实质性的改善，因此，我们可以预期在第1季度里铜价仍会维持高位运行。传统上，每年的3、4月份都是消费最旺的季节。 　　 　　技术上，伦敦铜再次上探3280美元一线的历史前高，但遇阻回落，显然前期高点的压力比较大，估计后市会出现高位振荡的强势调整走势，不过，伦敦铜整体仍维持多头格局。从形态上伦敦铜构成一个上涨楔形，但仍然具有一定的上涨空间也需要一定的上涨时间。由于基本面方面仍未有实质性的改善，因此多头格局仍要延需一段时间，不过，高位振荡可能加剧。投资者可适量择高减持多单，规避短线调整风险。