[上周分析]库存下降支持国际镍价不断走强（2月14日-18日） 上周（2月14日-18日）以LME三月期镍为代表的国际镍价继续走强，期镍价格向上越过重要技术阻力位15500美元，似有向上拓展上涨空间的倾向，但对15500美元的突破是否有效尚未得到确认。支持LME三月期镍不断走强的主要因素是，国际镍市供给紧缺状况未有根本改善，LME镍库存不断下降，使镍价从中得到有力支持。 从目前宏观基本面上看，美国经济表现比较温和，虽无强劲态势，却也步伐稳健。美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘在国会演说时称实质利率仍"相当低"，暗示未来还将进一步升息，显示出FED仍维持慎重有序升息的立场。而从消费者信心看，美国密西根大学2月消费者信心指数初值为94.2，低于1月终值和此前市场预测值95.5；分项指数方面，现况分项指数持平，预期分项指数有所下降，表明投资者对现况勉强认可，而对未来则略感忧虑，这与上个月该指数所反映出的情况基本一致。 我国方面，经济发展速度依然较快。国家统计局数据显示，我国2004年经济增长率为9.5％，高于此前的市场预期值。这意味着我国镍消费依然会保持较为强劲的态势，只是受制于过高的镍价，消费能力受到较大抑制。我国需求潜能不断扩大，且在不锈钢中用锰取代镍的潜力下降。这可能导致国际镍价在高位停留更长时间。麦格理银行将2005年镍现货价预估由每磅6.75美元（14900美元/吨）上调3.7％，至7.00美元（15452美元/吨），将2006年现货价由5.00美元上调30％至6.50美元，将2007年价格由4.00美元上调25％，至5.00美元。 镍市场方面，全球镍供需情况没有发生明显变化。虽然2005年其它基金属供需关系可能会逐步得到一定程度的缓解，但镍的供需关系会依然如故。加拿大镍生产商Inco最近公布了2009年前的每年镍供应情况，其预期远低于此前预估。此外，市场一直认为俄罗斯矿业巨擘诺里尔斯克(Norilsk)可能在2006/07年间将产出大幅提高至26-27万吨区间，不过最近有迹象显示，该公司今年将勉力维持24万吨的产量，同时未来两年将勉力维持25万吨的产量。而大型镍生产项目的可行性研究进展甚微，即便很快会做出决策，2008年前也不太可能实现供应增加。 从技术面情况看，LME三月期镍总体形势没有发生任何实质性变化，继续运行在始于2004年1月初的大型振荡三角形内部，价格处于不断收敛之中，市场振荡幅度逐步收窄。从这个角度看，若LME三月期镍价格能够向上有效突破15500美元的阻挡，那么从理论上分析，未来市场的上涨极限约在16500美元左右。 关于本周（2005年2月21-25日）及未来中短期内的LME三月期镍价格走势：现在15500美元技术位正在经受考验，若市场能够向上形成有效突破，则上涨空间将得到拓展，16500美元将成为下一个上涨目标；否则市场难逞强势。(个人观点 仅供参考) 附LME三月期镍上周（2005年2月14-18日）交易数据： --------------------------------------------------------- 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 成交量 持仓/增减 库存/增减 15275 15813 15100 15650 +400 42997 40991/--- 11892/-2700