[分析评论]2005年2月18日伦敦期铜述评 上周末LME三月期铜中幅上扬68美元，铜市早盘开于3215美元，较前一交易日收盘价高开58美元，当日最高点3229美元，最低点3182美元，尾盘以3225美元结束交易。LME期铜总成交量70623手，较前一交易日增加不足一成；总持仓量187202手，较前一交易日增加3308手。LME铜库存55800吨，较前一交易日减少150吨。LME三月期铜和现货铜的价差为贴水113/118美元，较前一交易日小幅下跌7美元。 上周末LME三月期铜继续强劲上扬，两个交易日内期铜价格上扬126美元之多，再创此次牛市行情新高3229美元，势头之强劲为近期少见。就交易数据看，在连续两个交易日的强劲上扬中，日均成交量不足7万手，相对于价格的上涨而言，这是一个较低的水平；而正是在这种相对低水平的成交量下，持仓量却不断攀升，表明在普遍投资者追高愿意较淡的情况下，部分市场主要参与者控制了市场的运行节奏。 从技术分析角度看，市场形势没有发生明显变化。LME三月期铜依然运行于2004年3月以后一直运行于一个大型上升楔形之内，并第三次向该形态上边缘靠近，但尚未达到极限。综合当前市场各方面形势分析，在外部条件较为有利的情况下，LME三月期铜价格仍有上试历史高点3304美元的可能。 值得注意的是，在LME三月期铜价格强劲上扬的同时，LME三月期铜和现货铜间的贴水不仅未能同步走强，相反却有小幅下降。这使期铜价格的可持续上涨能力受到较大质疑。从LME三月期铜和现货铜贴水日线图上观察，该贴水自今年1月达到与去年4、5月间相近的高点190美元一线后，就呈不断下降趋势。就此角度看，期铜价格的可持续上涨能力也应受到质疑。 未来，上海期铜与伦敦期铜的比价关系将对LME三月期铜的走势产生重要影响。若比价关系能够持稳于高位，甚至有所走高，则LME三月期铜价格可望在我国进口买盘的支持下继续走高，否则将失去上涨动力而遭受挫折。 宏观基本面上，美国劳工部公布，1月生产者物价指数(PPI)上升0.3％，12月修正为下降0.3％；1月扣除食品和能源的核心PPI上升0.8％，12月修正为增长0.2％。1月PPI略高于此前市场预期的上升0.2％，1月核心PPI则明显高于此前市场预期的上升0.2％，为1998年年末以来的最大增幅。另外，美国密西根大学2月消费者信心指数初值为94.2，低于1月终值和此前市场预测值95.5。分项指数方面，现况分项指数持平，预期分项指数有所下降，表明投资者对现况的勉强认可，对未来则略感忧虑，这与上个月该指数所反映出的情况基本一致。从上述数据观察，铜市或许不会立即就此感受到明显的压力，但对未来铜市走向存在不利影响。 总体上看，市场走势强劲，但仍需谨慎之心。(个人观点 仅供参考)