[机构看盘]中州期货2月21日上海期铜早间技术看盘 　　金属早评：上海铜大幅上涨伦敦铜再创新高 　　 　　核心观点：沪铜继续维持强势注意高位振荡风险 　　 　　操作建议：可少量多单短线操作，择低吸纳、不追涨。 　　 　　上海期铜2月18日延续17日的多头走势，继续上涨，近期合约比较强劲，远月合约相对较弱，最终各合约均有870-370元不等的涨幅。盘中成交略显活跃，总成交量161102手，17日为117232手，总持仓228278手，增仓5986手。 　　 　　主力0504合约30850元小幅高开，盘中振荡上扬，最低30720元，最高30990手，收盘于30990元，涨870元，成交63392手，持仓量95140手，减仓10448手。现货月0503合约以31900元报收，涨830元。 　　 　　从盘面来看，沪铜本日继续表现出非常强势的特征，高开高走，空头止损成为近月合约上涨的主要上涨动力，远月合约则相对较弱。盘中向远月迁仓的迹象非常明显，0503、0504合约减仓18408手，0505、0506、0507、0508合约则增仓24394手，总持仓量出现大幅增仓显示多空分歧继续加大。由于多头继续控制局面有利于价格继续上探，但我们应该对高位振荡保持警惕。 　　 　　2月18日上海长江有色金市场属铜现货价格出现大幅上涨，交易区间在32190-32390元，较17日涨700元，显然受到期货价格上涨的带动，现货升水为350-550元，较17日（450-650元）有所缩窄，显示因价格暴涨消费受到一定的抑制，因此现货价格虽有上涨空间，但空间不要看的过高。 　　 　　国际市场，伦敦铜2月18日出现继续上扬的走势，受技术性买盘的推动价格一路走高，并且再次刷新高点，创出3230美元的新高，场内收盘报3225美元，较上交易日涨70美元，场外报收盘3215美元。 　　 　　伦敦现货价格报3339美元，较17日大涨90美元；现货/三个月升水115美元，较17日回落7美元，现货升水与价格走势出现背离需要引起投资者的注意，不过现货升水仍会维持偏高的水平。 　　 　　库存方面， 2月18日LME库存报55800公吨，减150公吨，COMEX库存18日报46727短吨，增加11短吨，上海期货交易所上周（18日）铜库存报34430吨，较两周前（2月4日，22342吨）增加12088吨吨，显然较高的期货价格吸引了部分隐性库存向交易所回流。不过，虽然近期三大交易所的库存都有较大幅度的增加，但三大交易所的库存总量仅有13万7千吨，仍处于较低水平对期货价格仍形成支持。 　　 　　基本面方面，国际铜业研究组织(ICSG)发布的初步数据显示，2004年前11个月全球精铜消费量较产量高出83.2万吨。2003年同期供给短缺48.3万吨。全球第三大铜生产商必和必拓（BHP Billiton）公司2月16日表示，随着铜冶炼产能的增加，预计全球精铜供应短缺状况将在2006年得到缓解。不过，现阶段供应仍很紧张，供求关系短期内很难得到实质性的改善，春节之后随着中国消费的再次启动，会出现一波消费小高潮，因此，我们可以预期在第1季度里铜价仍会维持高位运行。 　　 　　经济方面，美国公布的经济数据好坏各半，利多利空相互抵消。美国1月的生产者物价指数月增0.3%、年增4.2%，基本符合预期中值月增0.3%、年增3.9%；但是扣除原油和食品的核心生产者物价指数月增0.8%、年增2. 7 %，高于预期中值月增增0.2%、年增2.1%，对美元形成支持。其后公布的美国密西根大学2月消费者信心指数初值为94.2，低于预期中值95.5和1月树值95.5，对美元汇率有所压制。经济数据的好坏不一造成美元汇率的小幅波动，欧元/美元最终报于1.3061美元，小幅回落0.0010美元。不过，由于美国的贸易赤字和财政赤字仍然没有明显的改变，因此，美元目前仍不具备真正走强的条件。 　　 　　技术上，伦敦铜和沪铜都处于非常强劲的走势，由于基本面方面仍未有实质行的改善，因此强势格局仍要延需一段时间，后市将会有较长时间的高位振荡。从形态上伦敦铜构成一个上涨楔形，但仍然具有一定的上涨空间也需要一定的上涨时间。预计沪铜仍有上涨空间，多头挤空行情仍要延续，伦敦铜短线在3280/3300美元一线存在较强的阻力，投资者应该注意高位振荡风险。投资者可少量短线多单操作，逢低吸纳、不追涨。（李静远）