[分析评论]五矿有色：2005年2月14日-2月18日铜市场分析 LME铜市场在不断攀升中走过了中国春节中的五个交易日。各方市场参与人士配合基金的行动：把铜价维持在一个相对高的价位，以等待中国的消费者接盘。自2月7日开始，LME市场在没有上海市场互动的情况下，独自上扬，并确立了中国节日期间不断攀升的态势。在美元持续小幅走低的支持下，不断冲击高位。2月11日价格探试低位后大幅回升并收高，多头心气大受鼓舞。 周一：伦敦铜市场承接上周以来的反弹走势，企稳在3060之上，并逐步上试阻力。全天交易低开高走并高收。 周二：在基金有意推动下，在美元走弱的支持下，在空头回补买盘的支持下，LME铜价创节日期间的最高点－3150，再次接近2004年的高点。伦敦尾市收于3139。继续稳扎稳打，重新企稳3100，并收于3120之上。 周三：周三LME市场是中国春节后的第一个交易日，市场并没有给多头带来令人振奋的消息。市场期盼已久的中国买盘并没有如期而至，虽然上海铜市场象征性地被迫补涨，但并没有大量的买盘进入伦敦市场。LME多头未免有些失望。周三全天伦敦铜价格高开低走低收。周三伦敦市场由于中国市场的重新开盘显得格外活跃。伦敦隔夜时间即周三北京上午，LME铜价一度受亚洲卖盘打压，最低至3107。随后在上海全线涨停的带动下又大幅回升。伦敦早盘以3136开盘后，基金和经纪公司互相配合维持高位，上午不断企稳高位，等待中国买盘接盘。但久久的期盼并未没有成为现实。失去耐心的多头开始清仓抛售，下午大幅走低，最低3097。伦敦尾市收于3108。伦敦收盘后，纽约市场拉升至3125。 周四：虽然COMEX市场铜成交量在三个期货市场中最小，有时甚至小的可怜，但其对铜价的影响却不可小觑。当然，这与美国基金积极参与LME交易不无关系。周四LME铜市场欲继续上演空头陷井。早盘交易，基金"欲擒故纵"。少量卖盘打压，价格短暂下试3108。随后多空双方基本围绕3120拉锯。下午纽约市场开盘后，基金在美元走弱的支持下，再次把价格推至3150，等待突破，伦敦收于3157。伦敦收盘后，美国基金利用清淡的市场，推高价格，引发止损买盘，价格突破3175前期高点，企稳3200之上。本周成交量比节前明星增加，平均日成交量为7万手左右。 技术分析：日线图中，14日RSI为78，接近超买。随机指数KD快线为96－94，超买。短期内技术指标将强势徘徊。短期内支持3180，阻力3260。中短期期支持2950，阻力3250。短期内3250重大阻力近在咫尺。冲击历史高位3265似乎势在必然。从技术图形看，如果突破3265，即进入无阻力区域，上扬空间无限。但实际情况却不尽所然，任何事情都有一个限度。本人以为，即使突破3250，3280－3350也有巨大阻力，恐难以突破，需要及时回调。 本周焦点：铜价逼近历史性高点，再次成为人们关注的焦点。铜价到底何处何时才能到顶？应该说，目前焦点的焦点是中国。全球的眼球都盯住中国，等待中国进入市场大量购买，推动价格再创一波巨大的牛市。如果此时中国顶住巨大压力，两个月内停止从国际市场购买铜，那么基金的努力都将付之东流，他们所希望的3500，3800，甚至4000价格的希望也将随之破灭。但现实却是残酷的，中国快速的发展脚步不可能停止，而中短期内国内缺铜的局面也难以扭转。据业界分析人士普遍认为，2005年中国的铜进口量肯定将超过2004年，因为今年储备很难将向市场投放库存。果真如此，这是我们的悲哀，我们中国也将不得不额外的多付出外汇进口铜。因为，"鬼子"是不会轻易让铜价下跌的，只有当中国在一二季度再次在高价位承接买盘后，价格才有可能大幅下调，类似的情况数不胜数。因此，今年的春节期间的价格走势就格外引人注目。 基本面方面: 节日期间，LME铜总库增加近6000多吨，至周四的55950吨。 据国际铜业研究组织周五公布的数据表明，2004年1－11月份，全球精炼铜供应缺口为83.2万吨，而2003年的同期为48.3万吨缺口。哈萨克斯坦统计局2月14日称,其1月精炼铜产量为36,248吨，而其2004年同期的精炼铜产量为36,837吨。哈萨克2004年精炼铜产量为445,200吨，高于2003年的432,500吨，该数据不包括铜管和其他铜制成品。 目前市场对铜价后势看法仍然分歧较大，中国大部分市场参与者和贸易商看淡后势，并认为：中国今年产量将大幅增加，"隐性库存"大量存在，铜价在30000元以上，买盘稀少，阻遏消费。许多消费厂商节日期间关闭并视价格情况将延长关闭时间。国外基金仍然认为中国经济增长迅猛，消费旺盛，所以维持高价位，不愿价格下调。目前的焦点问题仍然是中国消费买盘是否入市？在此多空双方角力拉锯时候，如果中国停止和大幅减少买盘一个月时间，那么LME基金将停止维持高价格，清仓退出。 周三，美联储格老国会听证会上指出，虽然美国连续六次升息，但利率仍然很低。2005年美国经济走势良好，利率有可能进一步增长。 由于中国对铜管和铜线的需求持续增长，近日美林公司将2005年铜价预测从平均每磅1.10美元上调至1.20美元。美林预计中国05年铜消费量将增长8%，预计05年全球对铜的总需求将上升4.6%。美林还预期，2005年全球对铜的总需求将上升4.6%，并可能将超出铜的生产供应量，预计供需缺口将达17.2万吨。 与此同时，周三全球第三大铜生产商必和必拓（BHP Billiton）公司表示，随着铜冶炼产能的增加，预计全球精铜供应短缺状况将在2006年得到缓解.公司一位高层人士称，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜一年来上涨40%至每吨约3150美元，是因为商业炼铜能力落后于矿山产量。他表示，目前制约商业铜产量的是冶炼能力而非矿山产能。他预计铜冶炼业将进行调整，约一年后冶炼能力将增加。商品分析师曾警告称，随着终端用户完成库存补货，年规模达1600万吨的铜市可能在2005--2010年之间出现供给过剩。 短期预测：节前预测本中国春节期间和节后价格将创新高，目前看来已然成为事实，预计下周仍将在创新高中大幅拉锯，波幅3150－3280。中期波幅：3000－3280。长期波幅： 波幅2650－3280。 （五矿有色期货部 个人观点，仅供参考） 注：本文所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。