[分析评论]五矿有色：2005年2月14日-2月18日铝市场分析 中国节日期间，LME铝市场跟随铜价一路上扬。节前几次下试1800支持并企稳。随后在美元逐步走弱和基金有意支持下，铝价稳步上扬，冲击1850阻力。 周一：以1839开盘后，企稳，并随大盘上试1850阻力。 周二：在铜价的带动下，突破1850阻力，在基金投机买盘和空头回补买盘的推动下，创节日期间的最高点－1875。周二收于1869，强势收盘。 周三：在铜价冲高回落的情况下，铝价却表现出顽强的抗跌性，一支独秀。CTA基金是始作俑者，不断推动市场走高，最高1888，尾市收盘时有所回落，收盘基本与开盘持平。 周四：与铜市场一样，周四LME铝市场基金成心套空头，制造了一个"空头陷井"。早盘交易开盘后，跟随铜价短暂下试，但很快基金和投机买盘抓住机会，在铜锌配合下，大肆推高价格，一路上扬，最高1910，伦敦收于1909。节后的成交量与节前相比有明显的回升，平均日成交量为11万手左右。 技术分析：日线图中，14日相对强弱指数RSI为78，接近超买。随机指数KD快线为90－89，中立。短期内技术指标中立。 短期内支持位1880，阻力位1940。中期支持位1750，阻力位1950。前期高点1970阻力重重，恐难以一时突破。 基本面方面：节日期间LME铝库存下降近30000吨，至周四为62.5万吨。 由于日本港口库存明显增加，三大港口库存高达33万多吨，为1998年以来最高，这使得正在准备洽谈今年一季度premia的日本消费者希望在去年最后一个季度$90基础上减少$5-$10。 2004年巴林铝厂生产原铝53万吨，同比稍有增加。工厂计划今年3月份扩产项目投产，预计今年产量有望达到75万吨。全部产能达产后，产量将达83万吨。 据美国铝业协会(Aluminum Association)在最新的报告中指出, 2005年1月，美国原铝产量年率为2,460,854吨，同比下降了3.6%，2004年1月为2,552,012吨；而环比下降了1.3%,2004年12月为2,493,723吨。铝业协会表示，1月份美国日均铝产量为6,742吨，2004年12月为6,813吨，2004年1月为6,973吨。 澳大利亚麦格理银行(Macquarie Bank)表示，中国今年氧化铝进口量料增至750万吨，高于2004年约600万吨的进口量，这样，全球氧化铝市场供应状况一如2004年那样紧张。麦格理银行在一份报告中表示，今年的氧化铝现货价格将取决于中国铝冶炼厂商的生产是否受到铝出口税政策的影响。"我们认为铝产量的增加速度可能放缓，但估计中国今年的铝产量将至少为750万吨。"自2005年1月1日开始，中国开始征收5%的铝出口税，并同时取消了8%的铝出口退税。现货氧化铝FOB价此前一直持稳在400美元附近。"短期内，氧化铝价格可能回升至2004年的500美元的高位。"2004年是自1990年以来，平均氧化铝价格最高的一年。 2004年第四季度，挪威水电铝公司铝产量达到44.6万吨，高于2003年同期38.8万吨的水平，同时也高于2004年第三季度44.1万吨的水平。 俄罗斯乌拉尔斯维尔德洛夫斯克地区政府上周表示，该国第二大铝生产商-西乌铝业公司（SUAL）上周表示，计划在该地区新建一座铝冶炼厂，设计年产能为50万吨。 据称，西乌铝业公司已与当地政府以及统一电力公司（Unified Energy System）达成协议，计划组建一个工作小组，准备在未来两个月内进行项目考察。西乌铝业公司的一位发言人证实了此事，但表示项目是否启动以及建设规模需要等可行性研究报告出来后才能确定。 这位发言人还称，电力供应问题是其中的关键。目前斯维尔德洛夫斯克地区电力供给基本平衡，新建铝厂意味着必须新建电厂或大刀阔斧地改造现有电厂。 据悉，西乌铝业公司还计划在科米地区建设一座冶炼厂，设计年产能约30-50万吨。2004年，西乌铝业公司原铝总产量为92.38万吨。 周三消息，因电力价格较高，挪威Norsk Hydro公司正计划在年底前关闭其位于德国Stade地区的一家铝冶炼厂。《德国金融时报》引用该公司一业内人士称："Stade铝厂将会被关闭。"该报纸还称工业业内人士证实了该项计划。Norsk Hydro公司已经表示，德国冶炼厂的未来具有不确定性，因为该厂面临着电力成本的进一步上扬，长期电力供应合同将在2005年底到期。 但是该公司首席执行官Eivind Reiten周二表示，该集团目前还没有计划关闭任何冶炼厂。Stade厂已经表示，要保证该厂有利可图，其电力成本要少于40欧元/兆瓦特。而2006年电力价格可能将达到46.35欧元/兆瓦特。Stade厂临近德国汉堡，其年度产能在大约7万吨，员工人数大约为450人。 本周LME铝现货升与期货差价，基本维持在$10b以下。 短期预测： 节前预测中国春节后期间和节后价格将随着铜价起落，波幅1780－1920。实际波幅1843－1925。预测下周，价格仍然冲击1970的前期高位，但突破的可能性不大，波幅1880－1960。 中长期预测：波幅1820－1980。 长期波幅： 1750－2200 （五矿有色期货部 个人观点，仅供参考） 注：本文所指的短期为：2－5天之内，中短期为10－30天之内，中期一般为1－3个月，长期为3个月以上。