[分析评论]2005年2月4日LME期镍评述 虽然本周一直呈小幅稳步上扬之势，但未能真正有效冲击15000大关。周五LME镍市场在大盘和美元走强的拖累下，多头有些沉不住气，清仓出逃。全天交易以14850高开后未能继续上试，一路走低，最低14450，伦敦收于14500。全天成交量初步统计为8995手，上一个交易日最后统计数为9630手。 技术分析： 日线图中，14日RSI为49，中立。随机指数KD快线为61－70，中立。短期内技术指标将中立徘徊。短期内支持位14200，阻力14900。中期支持位13500，阻力位15500。 基本面：LME 库存下降252吨，总库存为15858吨。 业内人士预计，2005年，国际镍价上半年继续维持高位振荡走势的可能性较大，而下半年情况将出现变化，国际镍价下行的可能性较大。 　　2005年全球宏观经济发展势头会有所减缓，全球精炼镍产量与供给量的增长幅度也较为有限。在当前高镍价的情况下，供需关系会得到一定程度的缓解。但由于以我国为代表的全球精炼镍消费潜力依旧较大，一旦国际镍走低，消费很快会明显回升，全球镍市供求关系随时可能再度紧张。在这一背景下，价格依然是调节供求关系的主要因素。 　　高镍价吸引不少镍生产商开发新矿或者扩产，其中全球第一大镍生产商、俄罗斯诺里尔斯克镍业公司开发建成的北深镍矿于2004年11月1日开始生产，但产量还不大；全球第二大镍生产商、国际镍业公司新开发的沃伊西湾镍矿，最快也要2005年年末才可投产；我国最大的镍生产商、金川集团2005年镍产量将由2004年的7.3万吨提高到9万吨，增幅较为明显。除此以外，其它开发新矿或者扩产项目不大可能明显增加2005年全球精炼镍产量。因此，可以预计2005年全球精炼镍产量只能以较低的速度增长，大约是4.3％，低于2004年5.5％的增速。 　　综合以上分析，可以预计2005年全球镍产量与供给量基本相当。而当市场出现意外情况时，可能会造成全球镍产量及供给量的减少。例如国际镍业公司下属萨德伯里镍厂2005年5月份将停产一月进行设备检修。受此影响，公司镍产量将减少2000万磅（约为9060吨）。 　　2005年全球精炼镍供求关系会得到缓解，这是以目前高镍价为基础所做出的预测，而没有考虑到高镍价对消费的限制作用，以及镍价下跌后市场消费欲望的回升。以我国为例，太原不锈钢公司、上海宝钢都有较大规模的扩产计划，由此形成镍的潜在需求是相当大的，且具备良好的可持续能力。 　　从以上情况看，在全球精炼镍产量与供给量不可能出现大幅增长的前提下，全球精炼镍消费情况将主要视价格高低而定，国际镍价重心可能会有所走低，但走低幅度不会太大。现货对三月期货差价，$35b－60b。 短期走势：短期内窄幅徘徊，波幅14300－14800。中长期走势：波幅13500－16500。（中国五矿集团期货部 张荣辉）