[分析预测]2004年现货铝市回顾与2005年展望 2004年市场回顾 2004年现铝市场总体走出过山车式行情。年初铝市走势强劲，电价及氧化铝价格上调，国际铝价持续上涨。受此支撑，国内现铝价格由1月15800元/吨水平一路高升，4月达到全年最高峰18100元/吨。然而这一高位也成为全年铝市的转折点。 2004年，中国经济在保持高速增长的同时，也面临通货膨胀、能源紧缺等一系列危机。高耗能、高污染的电解铝行业自然成为国家重点调控对象。从四月开始，随着各项调控措施出台，短短一个月时间铝价急速下挫，价格从四月末的18000高位跌至五月末的15400水平，跌幅达2600元之巨。铝市由此进入低迷期，八月初达到的14800元/吨为全年最低。其后的8-10月铝市复苏，消费转好，铁路运力紧张、国内厂家出口力度增大，都成为价格上升动力，现货价格也曾一度回涨至17400-17500元/吨价位。然而，随着买家购货热情消退，铝价很快回落至16000-16500成本区一线，四季度铝市一直未见起色。 政策面寒风阵阵 纵观全年走势，国家一系列调控政策出台，对铝市影响极大。从四月份出台的《制止钢铁、电解铝、水泥行业盲目投资若干意见》和随后的《调整部份行业固定资产投资项目资金比例的通知》，到八月发改委发出的《关于钢铁、电解铝、水泥行业项目清理有关意见的通知》，以及市场对出口退税政策的种种猜测，都对铝市产生极大的负面影响。 在调控压力之下，电解铝行业增速明显放缓。一季度增长放慢，达到39.9%，而二三季度更是大幅回落，由增长转为下降，降幅为6.5%，全年铝产量达656万吨，比2003年的555万吨，提高19%，而2003年中国铝产量增长达28%。期间，一批高耗能、高污染、技术含量低的企业被淘汰出局，有147万吨建设计划被叫停，90万吨产能推迟，不少企业处于停产或半停产状态。电解铝行业过热发展的势头基本得到控制。 国际铝市总体趋强 2004年国际铝市虽出现几次大的波动，但整体保持向上之势。与国内不同，国际市场对铝需求旺盛，这一点可以从持续走低LME库存中看出。外强内弱，国内与国际铝价之间价差拉大，以及市场对取消出口退税的预期，引发铝出口量大幅增加，全年原铝出口140万吨同比增长36.1%。大量铝锭出口虽对国际市场造成一定冲击，但就国内铝市来说，出口增加缓解了部分供应压力。 以下为中国海关最新公布的2004年1-12月全国原铝、氧化铝、废铝和铝土矿的进出口数据： 出口　 12月　 1-12月　 1-12月同比（%） 原铝　　　　　　　 222,592　　　1,405,881　+36.1 铝合金　　　　　　 28,820　　　 278,503　 + 31.6 氧化铝　　　　　　　702　　　　 22,587　　 - 64.2 废铝　　　　　　　　414　　　　 3,781　　 -66.8 铝半成品　　　　　　48,891　　　430,988　 +57.4 …………………………………………………………………………… 进口　 12月　 1-12月　 1-12月同比（%） 原铝　　　　　　　　51,579　　　 698,038　　 +28.0 铝合金　　　　　 30,597　　　 335,383　　 + 0.0 废铝　　　　　　　　149,592　　 1,200,008　 +83.6 氧化铝　　　　　　　437,678　　 5,874,884 +4.8 铝土矿　　　　　　　648　　　　　882,031　 　+42.9 铝半成品　　　　　　57,416　　　 610,636　 +14.9 新年铝市有望走出低谷 成本攀升支撑铝价：目前电解铝行业处境艰难，电力供应紧张，进口氧化铝价格仍处在4600-4700元/吨水平，电解铝成本基本处在16000-16500元/吨左右。虽然不少企业走铝电联营之路，依靠电价优势成本相对较低，但就目前铝价来说仍只能算是微利。今年我国实行煤电联动政策，后期电价仍有走高趋势。同时氧化铝进口政策更为严格，10万吨以下的生产厂家不能直接进口氧化铝。后期电解铝成本难以下降，供求关系渐趋平稳。 以下为近年我国铝的生产及消费情况表： 年份 2002 2003 2004 产量（万吨） 433 555 656 增长（%） 26% 28% 18% 消费（万吨） 424.5 490.3 596.7 增长（%） 15.5% 21.6% 16.38% 从上表可以看出，2004年铝产量增速明显放缓，较03年降幅达到10个百分点。2005年电解铝行业仍是国家调控政策的重点关注对象，2005年底之前，那些使用过时的Soderberg设备的冶炼厂将会被迫关闭。同时受能源、交通运输、国家调控政策等因素影响，预计新年铝产量增速将继续下降6个百分点至12%水平。以此为标准2005年电解铝产量将达735万吨；而以04年消费总量596.7万吨为基准,取去年同样增速16.38%，预计05年消费总量将达到695万吨，而增长速度为23%时供需达到平衡（在不考虑进出口情况）。这并不是没有可能，2005年中国经济仍将保持7-8%的增长速度，汽车、建筑、包装等行业对铝的需求也将大幅增加。据高盛公司预期，中国将在2005年晚期再度成为铝净进口国。 外盘市场拉动： 目前LME铝价仍处于上升通道，欧美经济保持强势，对铝需求旺盛，美国虽然进入加息周期，但其工业生产和新屋开工率仍维持在高位，房地产迅猛发展态势不改，美国2004年铝消费增幅高达12％。同时受出口退税政策影响，中国铝出口大幅缩减，对国际铝市来说无疑是利多的。外盘强势，对国内铝市来说将起到一定带动作用。 预计今年一、二季度受铝出口征税5%，以及政策面诸多不确定因素影响，国内铝市仍将表现沉闷，预计铝价将处在15800-17000区间。不过随着供求关系渐趋平衡，下半年铝市有望重回17000-18000强势区间。