[机构看盘]津投期货1月31日上海期铜早间技术看盘 　　◆ 外盘行情评述 　　上周LME铜在3060附近得到了强力支撑，尽管最低探到3022.5美金，一周行情以强势整理为主，从形态上构筑平台，窄幅波动，中继特征明显，价格趋势看高一波。 　　上周市场行为可以用两难来解释，其一，多头继续大幅增仓买入难；其二、空头大幅抛空，时机未到，难以大幅抛压。金属行情处于两难境地，笔者认为深层次原因主要在于以下方面。 　　这波行情上涨主要受到现货紧张以及消费买盘的支持，另外就是弱势美圆因素。伦敦金属交易所,Commex,上海期货交易所三家累积库存12万吨多一点, 而且临近春节，进入中国传统的消费商年前备货时间段，又使得现货紧张气氛增加，铜现货升水达到167美金是一个客观的说明。受美国贸易赤字短期相对减少以及美国经济数据利好，预期美国政府继续加息预期影响，美圆近期整理迹象明显，许多外汇投资者相信美圆05年不会象04年那样继续大幅贬值，欧元对美圆仍有上涨趋势，从日K线形态看，美圆仍属于利空，对金属价格具有利多支持。 　　最近，基金的行为仍然以基本面为主，继续持有净多单。 　　新近公布的基金持仓仍以净多为主，与1月18日23417张多单相比，1月25号增加到27127张；而空头由5836张增加到7249张。总体来看，多单/空头头寸都有所增加，而净多单由17581张增加到19880张，说明基金看涨预期进一步加强，对于价格上涨空间仍然有信心。如果基金继续不断增持多头头寸，不排除铜价格继续上涨。 　　 　　上周美国公布的经济指标整体较好。 　　纽约1月28日消息：美国经济周期研究所(ECRI)周五公布的报告显示,1月21日当周领先指标下滑,民间独立预测机构ECRI称,1月21日当周领先指标微跌至133.2,前周为133.3. 　　ECRI主管阿楚坦(Lakshman Achuthan)称,“虽然领先指标成长率有所下降,但仍高於2004年10月所及的低点,表明美国经济仍将持续增长.“ 　　华盛顿1月28日消息：美国商务部周五公布,第四季实质国内生产总值(GDP)初估值为成长3.1%,第三季为成长4.0%.第四季GDP隐性平减指数成长2.0%,第三季为成长1.4%.2004年全年实质GDP成长4.4%,为1999年以来最高. 　　纽约1月25日消息：美国经济谘商会周二公布,美国1月消费者信心指数为103.4,前月从初值102.3上修至102.7. 　　美国12月耐久财(耐用品)订单上升0.6% 　　 　　路透华盛顿1月27日电---美国商务部周四公布,美国12月耐久财(耐用品)订单上升0.6%,11月修正为成长1.8%,原为成长1.4%. 　　分析师原预估美国12月耐久财订单成长0.5%;12月扣除运输的耐久财订单成长1.0%,扣除国防的耐久财订单成长0.8%. 　　1月28日长江有色现货平水铜升水仍然维持900元/吨，但事实上，由于买盘的稀少，上海现货市场的升水要略低100-200元/吨，至750-800元吨（平水铜）。另外，由于近几日LME现货升水的走高，进口亏损再次回升到1000元/吨以上。 　　由于本周的现货升水一直保持在高位，使得SHFE库存大幅减少近1万吨，库存数量降至2万吨以上的水平，这对空头应该是一个非常重大的打击，毕竟如此之低的库存量对空头来说风险是相当大的。 　　◆ 拐点交易系统结论 　　利用数量统计拐点模型分析表明：采取样本数据范围为03年7月23日-05年1月28日伦敦铜日线收盘价数据，共347个数据样本。利用实际价格数据对上期系统结论进行修正，结论表明：伦敦铜日线重新面临一轮涨势，突破前期高点概率较大。 　　 　　◆ 综合结论 　　现货紧张、库存持续下降是目前基本金属价格高位不跌的主要原因。此外美国经济指标向好，也表明经济发展依然强劲。沪铜现货与伦敦仍然存在近1000元的价差使得沪铜套利多头立场坚定。拐点交易系统结论：突破区间整理，向上突破。上海库存的继续下降，多头挤空的持续是价格继续上涨动力。 　　 　　◆ 操作建议： 　　适当持有近月合约多单