[分析评论]五矿有色：2005年1月23日-28日铜市分析 最近市场强势不强（当突破价位时却停滞不前），弱势不弱（当跌破价位时，却止跌回升）。经纪公司对后势看法分歧严重：一方面基本面仍然十分强劲，库存低和经济走势良好，看多人士（少数）认为铜价仍将上扬；大部分人士比较中立，即不看空，也不看多；还有少部分分析人士认为，随着供应的增加，铜价将逐步走低。 　　我们知道，基金目前持有少量的净多。本周伦铜市场继续跟随上海市场的起伏，而大部分时间，上海铜价是大步向前，而这正是LME铜市场求之不得的。因为国外许多基金和投行仍然看好铜价，正是由于中国在铜市场中的作用。而近期的LME铜市场多次证明：基金和控盘者将把市场参与者尤其是空头打晕，在大家都找不到方向时，突然大肆推低市场。 本周一：LME铜又一次冲高回落，受阻于3100以上阻力。虽然周一上海市场大幅走高，推动伦敦周二强劲上扬。亚洲时间，伦敦隔夜市场，少量中国买盘和空头补进买盘轻易把价格推高至3110。伦敦早盘三月期货价以3110开盘后，经纪公司标高价格，短暂上试3120阻力。在高位市场预期的买盘没有出现，于是交易卖盘和获利卖盘纷纷入市，价格突然大幅逆转下试。下午纽约市场开盘前，价格回落至3080左右。纽约开盘后，进一步的抛盘打压价格最低探及3063，尾市收盘前稍微企稳，收于3072。 周二：伦敦早盘开盘前，隔夜市场有所走高。主要受中国2004年GDP增长9.5%的消息刺激。伦敦开盘后继续冲击高位，但好景不长，高位仍然缺乏买盘，受阻于3100，价格逐步下滑。上午场内交易中，空头利用少量抛单打压。纽约市场开盘后，继续受到美元走强的压力。多头节节败退。3050跌破后，少量止损卖盘把价格打压至当日最低3036。低位交易买盘和空头获利买盘回补，伦敦尾市收于3053。 周三：在上海的一片跌声中，伦敦隔夜市场跌至3030左右并在3030－3045之间波动。伦敦开盘后，在大盘全面下调中，多头清仓抛盘以及交易卖盘打压铜价继续下试支持，在3020低位，投机买盘和获利空头很快抓住机会，低位买入，价格探底后迅速回升，并一路上扬。中午纽约市场开盘时，达到3075高点，此后基本在高位徘徊，尾市收于3074。 周四：LME铜市场多头欲再次上攻，在上升至3085、欲冲击3100阻力时，由于缺乏跟进买盘，加上美元升值和保值抛盘的打压，铜价不断走低，最低3042，尾市低收于3054。 本周成交量继续萎缩，平均日成交量不足5万手左右。与价格的大幅起落严重背离。说明价格的涨跌幅度虚假成分太大，难以反映实际价格水平。 技术分析：日线图中，14日RSI为56，中立。随机指数KD快线为61－73，中立。短期内技术指标将中立徘。短期内支持3000，阻力3100。中短期期支持2850，阻力3150。 本周焦点：铜价到底能否创新高？ 　　从目前的库存看，库存十分低，供应虽然有所增加，但似乎被市场的各种力量拿走去消费或囤积。从技术面看，去年三月至今形成的三头比较明显，如果短期内不能有效突破前期所有阻力，那么回调势在必然。但无论从时间还是从技术指标看，抑或是从基本面供需看，2005年的铜价都不可能长期企稳在3000之上，需要一次大幅下调。目前的价格走势让人扑朔迷离，难以把握。其实，价格在大幅下调之前，往往是"牛气十足"，并在高位不断拉锯，振荡，直到所有人都认为要么还涨，要么不参与的时候，价格突然会在某一天大幅下跌。我们认为，中国春节前后，价格有望创新高，但幅度有限。一季度末或二季度期间，将会出现比较大的下调。 据对三十多家经纪公司与投资银行所做出的调查，大部分人预测2005年铜的平均价在2600美元左右，大大低于2004年的平均价。虽然只预测平均价意义不大，但有一点可以肯定的是，2005年铜价将大幅下调。世界第三大铜生产商－ 菲尔普斯-道奇公司（Phelps Dodge）日前表示，2005年全球的铜需求增长仍将保持在4％－5％。一季度铜价将在2866美元之上的高位徘徊。 基本面方面：美国咨商局一月份消费者信心指数上升至103.4，比12月份有所增长。12月份美国的旧房销售比11月份下降3.3%。虽然有些数据并没有预期的好，但经济学家指出，美国总体经济形势仍然良好。本周LME铜总库增加1075吨，至周四的44700吨。 　　智利的埃斯孔迪达铜矿（Escondida）周一公布的报告显示，2004年铜矿产量同比增加20.2%，2004年共生产119.5万吨铜，2003年为994,719吨。埃斯孔迪达铜矿大部分股权为必和必拓公司（BHP Billiton）所有。周三必和必拓公司宣布，在智利的埃斯孔迪达铜矿已恢复满负荷生产，截至12月底的该季度，公司的铜产量达到26.58万吨，增长17％。12月产量为302,263吨，同比增长29%。 　　俄罗斯铜业公司－俄罗斯铜业公司（RCC）周二表示，公司2004年产铜13万吨，2005年阴极铜产量将增至20万吨。澳大利亚奥克夏纳公司（Oxiana）周二表示，预计位于老挝的新铜矿工程2005年将产3万吨阴极铜，随后几年产量将翻番。公司表示，老挝第一座铜矿和加工处理生产线已基本竣工，定于3月末开始生产。产量的一半已经预先出售给欧托昆普矿业集团（Outokumpu　Mining）。 江西铜业股份公司周三表示，将斥资1.2亿元与母公司成立合资公司，以扩大铜合金棒材的产量。日前，中国和墨西哥正在达成一项铜矿开采协议。中国将投资墨西哥的矿产开采，以获取更多的原料。 由于中国节日临近，买家稀少。中国、韩国以及台湾地区的消费者基本暂时不买货。生产厂家转而把铜运往欧洲，造成近日欧洲库存增加，现货升水从上周的110美元／吨降至95美元／吨左右。 　　后势看法：上周预测本周波幅2940－3050，实际波幅3020－3110。预计中国春节前后，价格仍将在高位徘徊，寻求突破，预计下周波幅2950－3150；中期波幅2850－3150；长期波幅2650－3250。 （五矿有色期货部 个人观点，仅供参考）