[分析评论]2005年1月25日伦敦期铜述评 昨夜LME三月期铜小幅下跌18美元，铜市早盘开于3076美元，较前一交易日收盘价高开4美元，当日最高点3119美元，最低点3035美元，尾盘以3054美元结束交易。LME期铜总成交量39775手，较前一交易日略有增加；总持仓量176155手，较前一交易日减少8手。LME铜库存44125吨，较前一交易日增加600吨。LME三月铜和现货铜的价差为贴水156/166美元，较前一交易日上涨17美元。 LME三月期铜价格小幅下跌，这是市场连续第二个交易日小幅下跌。而且与前一交易日一样，都走出冲高回落行情，这使市场进行调整的可能性进一步增强。下探30日及60日算术移动平均线成为可能，就是下探3000美元整数心理关口都是有可能的。从交易数据看，成交量重回不足4万手低位，持仓量仅有细微变化，市场交投较为清淡。 值得注意的是，LME三月铜和现货铜间的贴水继续走强，已达166美元高位，若未来继续保持强势，会对期铜市场的调整走势形成限制作用。另外，LME铜库存继续小幅增长，虽幅度不大，但也会对投资者心理产生负面影响。上述两方面因素一正一反，合成之力对期铜市场的调整走势产生什么样的影响尚难确定。从个人经验上看，短时间内负面影响更大，之后情况可能会有所转变。 宏观基本面，美国经济谘商会公布的数据显示，1月消费者信心指数为103.4，这一数字高于之前市场预期值100，上个月从初值102.3上修至102.7。其中现况指数110.9，高于上个月的105.7；预期指数98.4，低于上个月的100.7。从上述数据看，该指标与美国密西根大学1月消费者信心指数所反映的情况基本一致，即消费者对现况基本认可、较为乐观，而对未来持相对悲观态度。对铜市而言，短期存在支持，中长期向淡。 我国2004年经济增长率为9.5％，高于此前的市场预期值。在这种情况下，我国对铜的需求及潜在需求会保持相对旺盛之势，这是造成前一阶段、现在和乃至未来一段时间铜供求关系较为紧张的根本原因所在。正是受此影响，尽管LME三月期铜已表现出进行适当调整的迹象，但昨天上海期铜各主要合约走势强劲。各合约普遍低开高走，在历史高位区域强劲势头依然不减。由于LME三月期铜价格继续下行，预计今日上海期铜价格将承受更大压力。 总体上看，LME三月期铜走出大幅冲高回落行情，市场将要面临适当调整。（个人观点　仅供参考）